Baby bubble на искусственном интеллекте. Чем ситуация на рынке напоминает «пузырь доткомов»

Несмотря на затишье последних дней, «ралли» на рынках, спровоцированное ажиотажем вокруг искусственного интеллекта, может возобновиться с новой силой. Инвесторы продолжают вкладываться в технологические акции, которые стали явными бенефициарами внедрения ИИ. На рынке ситуацию все чаще связывают с «пузырем доткомов». Насколько эти сравнения обоснованы?

Что случилось

Май стал историческим месяцем для инвесторов в технологические компании: впервые за 20 лет доходность отраслевого индекса S&P 500 обогнала широкий рынок на 10 процентных пунктов. ИИ часто называют «новым iPhone» по масштабу влияния на бизнес компаний, но даже когда Apple выпустила свой первый смартфон, подобной дивергенции не наблюдалось. И это при том, что доля IT-сектора в весе индекса за прошедшие годы сильно выросла, что делает для него опережение рынка более сложной задачей.

Зато подобная ситуация, как видно из графика, наблюдалась на рынке в 1990 годы, особенно во второй его половине, когда «пузырь доткомов» становился все более заметным. Сравнения с этим периодом сейчас действительно возникают часто: тогда компании, которые использовали «дотком» в названии, получали завышенные оценки и массово проводили IPO. Сейчас любая новость относительно ИИ, например повышение прогноза по выручке Nvidia, тоже способна вызвать рост стоимости акций большинства связанных с ИИ компаний. VC дают инвестиции ИИ-стартапам без бизнес-плана и даже без названия, писала WSJ в начале мая. Все это во многом связано с успехом ChatGPT, который, вероятно, стал самой быстрорастущей инновацией в истории: как подсчитали в UBS, 100 млн пользователей он набрал за два месяца, в то время как смартфонам для этого понадобилось несколько лет.

Но несмотря на отдельные истории вроде взлета капитализации Nvidia, по масштабам хайп вокруг ИИ пока даже не приблизился к «пузырю доткомов». В Bank of America текущую ситуацию на рынке даже называют baby bubble (пузырь-малыш). Он также значительно меньше и недавнего взлета биткоина, фондов Ark Invest Кэти Вуд и бигтехов, объединенных аббревиатурой FAANG.

Как ИИ привлек внимание инвесторов

Оптимизм инвесторов можно понять: ИИ кажется гораздо более полезной технологией, чем тот же блокчейн, отмечают многие комментаторы. Искусственный интеллект может увеличить прибыль компаний из S&P 500 на 30% в ближайшие 10 лет, цитировал CNBC стратега Goldman Sachs.