Заявление Пауэлла напугало инвесторов больше, чем грядущее повышение ставки

ФРС на заседании в среду ожидаемо оставила ставку на прежнем уровне, подтвердив планы в скором времени приступить к ее повышению для борьбы с инфляцией. К марту регулятор также собирается завершить антикризисную программу выкупа активов. Несмотря на то что все эти решения ФРС были ожидаемы, перед заседанием регулятора рынки заметно нервничали. Эта нервозность сохранилась и после выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла. Как отмечают аналитики, инвесторы не столько боятся самого повышения ставки, сколько переживают из-за непривычной скорости ФРС в принятии решений и опасаются, что регулятор может перейти к еще более жестким мерам.

Что решила ФРС?

ФРС вчера объявила, что для достижения оптимальной ситуации на рынке труда сохраняет ставку на уровне 0–0,25%, но подтверждает планы увеличить этот диапазон уже «в скором времени». По словам Пауэлла, это может произойти уже в середине марта. Повышение ставок, по мнению ФРС, необходимо для борьбы с инфляцией, которая вышла далеко за пределы целевого уровня в 2%. В годовом выражении потребительская инфляция в США в декабре ускорилась до рекордных за последние 40 лет 7%. Ставку ФРС в последний раз поднимала в 2018 году.

Регулятор также подтвердил сроки по сворачиванию антикризисной программы выкупа активов. Завершить ее планируется уже в марте, говорится в пресс-релизе по итогам заседания. В отдельном заявлении комитет по открытым рынкам ФРС сообщил, что определит сроки и темпы сокращения баланса регулятора. Это сокращение по срокам будет увязано с началом повышения ставки.

Что об этом говорят?

ФРС в этот раз действует жестче, чем когда-либо, ранее она придерживалась политики «мягкого повышения ставок» — не чаще чем один раз в квартал, отмечает The Wall Street Journal. Сейчас же аналитики, да и Пауэлл, не исключают, что ставка может быть повышена и в марте, и в мае. Председателю ФРС дважды на пресс-конференции в среду задавали вопрос, будет ли регулятор придерживаться постепенного подхода к повышению ставок. Пауэлл не ответил напрямую, но подчеркнул, что сейчас экономика сильно отличается от того, что было ранее, — высокой инфляцией и жесткими условиями на рынке труда.

Разворот ФРС в сторону борьбы с инфляцией тоже был непривычно резким для нее, пишет WSJ. На протяжении нескольких месяцев в прошлом году Пауэлл и его коллеги заявляли, что повышать ставки для снижения инфляции не нужно, поскольку она вызвана в основном проблемами с логистикой и другими трудностями, связанными с восстановлением экономики. Но в ноябре Пауэлл резко изменил курс, выразив опасения по поводу того, что инфляция может оказаться долгосрочным явлением. На пресс-конференции в среду глава ФРС заявил, что проблема инфляции оказалась намного хуже, чем ожидалось. «По мере дальнейшего ухудшения ситуации мы должны будем решать эту проблему», — отметил он.

Реакция рынков

Хотя результаты заседания ФРС полностью совпали с прогнозами, накануне рынок заметно нервничал. В течение торгового дня в понедельник Dow Jones Industrial Average падал на 3,25%, а Nasdaq Composite — на 4,9%. Снижение ударило по технологическим фирмам, небольшим компаниям и криптовалютам. Закрыться в небольшом плюсе рынку в этот день помогли только инвесторы, решившие выкупать просадки.

После того как ФРС объявила о планах повысить ставку в ближайшем будущем, американский рынок вел себя спокойно. Волатильность возобновилась во время пресс-конференции Пауэлла. Индекс S&P 500, который в среду рос на 2,2%, к закрытию в итоге снизился на 0,1%, Dow Jones Industrial Average потерял 0,4%, Nasdaq Composite закрылся без изменений. Доходность казначейских облигаций продемонстрировала самый значительный однодневный рост с марта 2020 года.

Bloomberg объясняет нервозность на рынках тем, что инвесторы не услышали от Пауэлла обещаний постепенно повышать ставку. Вместо этого он говорил, что текущая ситуация в экономике и на рынке труда позволяет ФРС «быть проворной». Инвесторы интерпретировали это как намерение регулятора действовать более жестко. «Похоже, что Пауэлл признал, что ФРС отстает от графика и не может пойти по пути, который не расстроит финансовые рынки», — сказал агентству стратег Wells Fargo.

Пауэлл «пытался сбалансировать фактор страха, но в то же время он говорил о том, что инфляция может ухудшиться, что ФРС, возможно, придется использовать больше инструментов, о сокращении баланса», отметил главный экономист по рынку Spartan Capital Securities. «Суть в том, что реакция главы ФРС заставляет рынок опасаться неопределенности», — приводит его слова Reuters.

Отсутствие ясности в отношении того, что произойдет дальше, «является предпосылкой для нестабильного рынка», сказал The New York Times стратег Societe Generale. «ФРС завершила переход от терпения к панике из-за инфляции», — добавил главный экономист Grant Thornton.

Что дальше?

Озабоченность по поводу дальнейших действий ФРС создает давление на рынки. Согласно прогнозу Goldman Sachs, американский регулятор может поднять ставки четыре раза в этом году, а также объявить о начале сокращения баланса в июле. Аналитики банка не исключают, что в случае ускорения инфляции ФРС может действовать еще агрессивнее, принимая некоторые шаги по ужесточению денежно-кредитной политики на каждом заседании до тех пор, пока ситуация не начнет меняться.