ЦБ запрещает иностранные акции, «Северный поток» запустят на 40% и рекордная дефляция в России

ЦБ запрещает иностранные акции, «Северный поток» запустят на 40% и рекордная дефляция в России

Через полтора месяца после внезапной блокировки части иностранных акций в портфелях российских розничных инвесторов ЦБ решил защитить их от этого риска. И сразу радикально: для неквалифицированных инвесторов предлагается ввести полный запрет на покупку иностранных ценных бумаг, а порог для признания квалифицированным инвестором — повысить с 6 до 30 млн рублей. В конечном итоге это сделает инвестирование в России еще более рискованным — теперь миллионы частников будут ограничены отечественными бумагами, подверженными непредсказуемым российским рискам.

Что случилось

ЦБ сегодня провел специальную конференцию, посвященную усовершенствованию системы защиты частных инвесторов. На ней были изложены предложения, которые ограничат доступ большинства инвесторов к иностранным бумагам. Предложения еще будут обсуждаться с участниками рынка, законодателями и правительством, но действовать ЦБ начал уже сейчас — после окончания конференции он разослал брокерам письмо с рекомендацией убрать из приложений возможность покупки иностранных бумаг для неквалифицированных инвесторов.

Предложения ЦБ сводятся к следующему:

• «На время» запретить неквалифицированным инвесторам увеличивать позиции в иностранных ценных бумагах (то есть их нельзя будет покупать, но можно продавать). Под запрет попадут в том числе и акции с Гонконгской биржи, доступ к которым в последние недели начали предоставлять российские брокеры, и фонды, ориентированные на вложения в иностранные бумаги. Некоторые облигации со структурным доходом и внебиржевые деривативы тоже смогут покупать только квалифицированные инвесторы.
• Ограничения не коснутся еврооблигаций Минфина России, бумаг иностранных эмитентов, выпущенных в России, и тех, которые ведут экономическую деятельность в России.
• Также ЦБ планирует пересмотреть максимальный размер плеча, доступный неквалифицированным инвесторам. По мнению регулятора, частные инвесторы не всегда осознают риски торговли с плечом (несмотря на то что регулятор же в прошлом году ввел тестирование), и это подтверждает статистика: с конца февраля по настоящее время задолженность клиентов перед 11 крупнейшими брокерами составила 2,5 млрд рублей.
• И, наконец, стать квалифицированным инвестором станет гораздо сложнее: ЦБ предложил повысить порог для признания «квалом» с 6 до 30 млн рублей ликвидных активов. Из этой суммы теперь будут вычитать обязательства перед брокером (это могло использоваться для обхода требований). Из числа самостоятельных критериев для получения статуса квалифицированного инвестора исключат экономическое образование, а тесты для получения права покупать рискованные инструменты станут сложнее: число вопросов увеличится с 8 до 11, будут введены временны́е интервалы между попытками пересдачи.

К чему это приведет

Цель регулятора очевидна — оградить инвесторов от рисков дальнейшей заморозки иностранных бумаг. По оценке ЦБ, уже более 5 млн россиян имеют на счетах заблокированные (прежде всего из-за санкций) активы — только акций заморожено на 320 млрд рублей. О несчастьях российских розничных инвесторов мы рассказывали здесь. Но вместо предупреждения инвесторов о рисках ЦБ выбрал жесткий вариант фактического запрета.

Против предложения ЦБ уже высказалась и сама СПБ биржа (падение ее акций на Мосбирже после конференции регулятора превышало 23%, а к закрытию составило 14%), и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). Главный аргумент критиков трудно оспорить — запрет повысит остальные риски розничных инвесторов, лишив их возможности диверсификации портфеля и ограничив его российскими бумагами, который сейчас подвержены самым непредсказуемым рискам.

«[Предложения ЦБ] выглядят как приглашение розничным инвесторам инвестировать только в отечественные ценные бумаги. К сожалению, круг отечественных инструментов слишком узок, чтобы дать необходимую инвесторам диверсификацию, перспективы российской экономики неопределенны, а информации по многим отечественным инструментам, необходимой для инвестиционных решений, стало меньше. Вряд ли мы таким образом снизим риски розничных инвесторов», — сказал РБК президент НАУФОР Алексей Тимофеев. СПБ биржа в своем комментарии заявила, что запрет усилит недоверие частных инвесторов к российской финансовой инфраструктуре и повысит их инвестиционные риски.

Риски для инвесторов в результате запрета могут возрасти, сказал в разговоре с The Bell руководитель управления развития клиентского сервиса одного из крупнейших брокеров, ФГ «Финам», Дмитрий Леснов. Это может привести к переходу инвесторов не только к иностранным брокерам, но и к мошенникам, которые будут на фоне этих ограничений заманивать неопытных инвесторов, предупредил он. Гендиректор консалтинговой группы «Личный капитал» Владимир Савенок, напротив, считает предложенный ЦБ запрет «вполне разумным». «Торговля иностранными ценными бумагами сейчас — рискованное дело. В любой момент их могут снова заблокировать. Поэтому я никому не рекомендую торговать такими бумагами через российских брокеров — ни “квалам”, ни всем остальным», — сказал он The Bell.

Брокеры следовать рекомендациям, изложенным в письме ЦБ, пока не спешат. «Предложения регулятора еще предстоит обсудить с участниками рынка и государственными органами, которые будут искать необходимые альтернативы. В работе рынка и доступе инвесторов к инструментам на данный момент ничего не меняется», — сказали The Bell в «Тинькофф инвестициях». На момент отправки рассылки опция покупки иностранных бумаг была доступна в приложениях всех трех крупнейших брокеров, работающих с СПБ биржей, — «Тинькофф», БКС и «Финама».

Что мне с этого?

Российским розничным инвесторам (а это 19,8 млн человек, из них 2 млн активных) не позавидуешь: покупать иностранные бумаги на российском рынке сейчас действительно в высшей степени рискованно, а российские компании подвержены военным и санкционным рискам — и могут, например, в нарушение всех обещаний по просьбе государства отказаться от выплаты дивидендов. Можно открыть счет у иностранного брокера — но и там можно столкнуться с ограничениями (но это уже будет риском, который инвестор берет сам на себя, ответил на сегодняшней конференции на вопрос The Bell зампред ЦБ Филипп Габуния).

ПОДДЕРЖИТЕ THE BELL

Дорогие читатели! Уже больше двух месяцев мы продолжаем работу благодаря вам. Спасибо!

Ваша поддержка позволила нам продолжить выпускать все шесть рассылок The Bell и сохранить большую часть редакции. Самым динамичным стал наш телеграм-канал, в котором мы в онлайн-режиме рассказываем о цене и последствиях войны. С конца февраля его аудитория выросла на 65%.

Сейчас мы сосредоточились на том, чтобы рассказывать о последствиях войны. Во-первых, мы считаем важным, чтобы вы принимали решения исходя из реальной картины. Во-вторых, в честном информировании о том, во сколько война обойдется экономике, мы видим свой вклад в то, чтобы она наконец закончилась.

Стать «амбассадорами» The Bell согласились самые известные российские экономисты и профессионалы в других областях. Для нас очень важна их поддержка, а для вас это означает, что их мнения и комментарии вы теперь будете находить на нашем сайте и в рассылках регулярно.

Мы сможем продолжать работу и планировать будущее, если вы, наши читатели, решите поддерживать нас на регулярной основе. Оформить платеж и помочь The Bell можно здесь. Спасибо!

ГАЗОВАЯ ВОЙНА

«Северный поток» запустят на 40%

Интрига вокруг вопроса, возобновит ли с 21 июля работу «Северный поток», похоже, разрешилась раньше времени. Как и предполагал накануне Reuters, газопровод заработает, но на сниженной пропускной способности, на которой работал с середины июля, — 40% своей мощности. Эту цифру, ссылаясь на уже поданные заявки, назвал оператор немецкого газопровода OPAL, в который поступает газ из «Северного потока».

На Западе между тем сохраняются опасения, что поставки из России могут полностью прекратиться. В ближайшие восемь месяцев Еврокомиссия призвала сократить потребление газа на 15% и представила ряд рекомендаций c правом в случае «общей угрозы» сделать их срочными и обязательными для всех стран ЕС.

САНКЦИИ

Шестой с половиной пакет ЕС

ЕС согласовал и завтра опубликует седьмой пакет санкций против России (европейская пресса иронически называет его «шестым с половиной», имея в виду, что серьезных и реалистичных мер в запасе у ЕС не осталось). Новый пакет включает запрет на импорт российского золота, в том числе в виде ювелирных изделий; дополнительные экспортные ограничения; заморозку европейских активов Сбербанка и внесение в «черный список» свыше 50 физических и юридических лиц.

Но самое интересное — появятся ли в составе седьмого пакета постановления, снимающие или облегчающие санкции против части российских миллиардеров. О том, что ЕС рассматривает такую возможность, на прошлой неделе писал Bloomberg — по его данным, юристы Еврокомиссии считают недостаточными обоснования санкций против части бизнесменов. В суде санкции ЕС оспорили 30 россиян, еще 10 пытаются это сделать, обращаясь напрямую в органы ЕС. Среди тех, кто пытается добиться этого, — миллиардеры Андрей Мельниченко, Алексей Мордашов, Алишер Усманов, а также Петр Авен и Михаил Фридман.

ДЕНЬГИ

Рекордная дефляция и ставка ЦБ

Росстат вторую неделю подряд отчитался о дефляции — причем рекордной с начала 2022 года: с 9 по 15 июля цены снизились на 0,17%. А днем ЦБ опубликовал июльский опрос по инфляционным ожиданиям россиян — они снизились с 12,4% в июне до 10,8%: это минимум с марта 2021 года. Все это создает подходящий фон для приличного снижения ставки ЦБ на очередном заседании в пятницу — с учетом сегодняшних цифр, как предполагает директор по инвестициям ИК «Локо-инвест» Дмитрий Полевой, оно может составить 0,75–1 б.п. При максимальном шаге ставка снизится до 8,5% (с текущих 9,5%).

Что еще случилось

• Сергей Лавров впервые официально заявил о расширении географии «спецоперации», связав это с передачей Украине дальнобойного оружия, главным образом американские РСЗО HIMARS. Пентагон позже анонсировал поставку очередных четырех комплексов в рамках очередного пакета военной помощи (но подчеркнул, что дальность их действия не превысит 80 км).
• Международный уголовный суд в Гааге к концу 2022-го или в начале 2023 года может начать рассмотрение первых дел о военных преступлениях россиян в Украине, говорят источники Bloomberg. Сейчас ведутся переговоры об отправке Киевом в суд как минимум одного российского военнопленного, который может дать показания против своих командиров.
• Кандидатами на пост премьера Великобритании по итогам голосования среди членов парламента от Консервативной партии стали экс-министр финансов Риши Сунак и глава МИД Лиз Трасс. Бывшая глава Минобороны Пенни Мордонт выбыла из гонки. Победитель будет объявлен 5 сентября, его определит почтовое голосование среди всех 160 тысяч членов партии.
• Доля нефтегазового сектора в российском ВВП в первом квартале 2022 года установила рекорд за весь период расчета (с 2017 года) и составила 21,7%, следует из данных Росстата, с которыми ознакомился РБК. Квартальные показатели были рассчитаны впервые.
• Стартап по распознаванию и верификации NFT-контента Optic, основанный экс-директором по продуктам Google Андреем Дороничевым, привлек $11 млн в посевном раунде финансирования. В пул инвесторов вошли фонды Kleiner Perkins, Pantera Capital и другие. В 2017 году Дороничев стал первым героем YouTube-канала «Русские норм».