ЦБ в шестой раз подряд не стал повышать ключевую ставку, оставив ее на уровне 7,5%
- Банк России констатировал ускорение прироста цен, роста экономической активности на восстановлении внутреннего спроса в условиях ускоренного исполнения бюджетных расходов, ухудшения условий внешней торговли и состояния рынка труда.
- Среди дезинфляционных рисков упомянуты сохранение повышенной склонности к сбережению у населения, рост премии за риск и подавленная динамика цен на продовольствие.
- «В целом баланс рисков для инфляции еще больше сместился в сторону проинфляционных», — пишет ЦБ.
- Инфляция с учетом проводимой денежно-кредитной политики составит 4,5–6,5% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году. Этот прогноз не изменился с апрельского заседания по ставке.
- «В случае дополнительного расширения бюджетного дефицита проинфляционные риски возрастут и может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика для возвращения инфляции к цели в 2024 году и ее поддержания вблизи 4% в дальнейшем», — признает ЦБ.
- Сигнал релиза ужесточен — «в условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления» регулятор допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Следующее запланировано на 21 июля.
Ни решение, ни риторика ЦБ не стали сюрпризом для рынка: 12 из 14 опрошенных Bloomberg экономистов ожидали сохранения ставки, несмотря на то, что инфляционные ожидания людей в мае выросли впервые за три месяца (с 10,35% до 10,8%).
ЦБ все больше обеспокоен рисками со стороны спроса и готов повышать ставку, если текущие тенденции к июлю не изменятся, пишет Дмитрий Полевой, директор по инвестициям Локо-Инвест. Дополнительным аргументом в июле может стать пересмотр вверх нейтральной ставки с текущих 1-2% до 1-3%.
Однако аналитик сохраняет прогноз неизменности ставки в июле, поскольку не ждет реализации в полной мере всех тех рисков, о которых говорит ЦБ. Риски повышения ставок возросли, считает Полевой, поэтому защитные позиции в корпоративных флоутерах являются наиболее безопасными. Для рубля и акций риски повышения ставки малозначимы.