Сохранится ли исключительность американского рынка в 2025 году

Американский рынок акций по итогам года снова опередит все остальные рынки. Эта тенденция наблюдается с мирового финансового кризиса, что лишь подчеркивает его исключительность. В этом выпуске рассылки расскажем, стоит ли ждать, что и без того дорогой американский рынок сможет удержать лидерство и в 2025 году, и за чем придется следить инвесторам.

Что случилось

2024 год станет еще одним годом «исключительности» американского рынка: S&P 500 c начала года вырос на 28%, MSCI World ex. USA (за исключением США) — на 8%. Перед началом года мало кто из аналитиков предсказывал, что годовой рост американского рынка акций окажется одним из сильнейших в истории.

Банки, инвестиционные и управляющие компании продолжают публиковать свои прогнозы на 2025 год (о некоторых из которых мы рассказывали в последнем выпуске рассылки). Большая часть прогнозов сводится к тому, что опережающая доходность американского рынка относительно остальных продолжится. Во многом за счет того, что политика администрации Трампа, предполагающая снижение налогов и дерегулирование, поддержит американские акции и одновременно ударит по экономикам и компаниям за пределами США. Но в этом случае 2025 год лишь продолжит тренд, который длится уже почти 15 лет.

Начиная с мирового финансового кризиса, эпицентром которого были США, S&P 500 уверенно обходит остальной мир. Исключением стал только 2017-й, начало первого президентства Трампа. За последнее десятилетие MSCI Europe проиграл S&P 500 7,7% среднегодовой доходности, а MSCI Emerging Markets — 9,6%.

В результате доля США в мировой капитализации фондовых рынков за последние 10 лет выросла с 52% до 67%. В MSCI World, где учитывается также доля акций в свободном обращении, доля США составляет 74%. Это во многом объясняет, почему в наших рассылках мы так много внимания уделяем американскому рынку: даже если инвестор выбирает международную диверсификацию, например держа в портфеле биржевой фонд, следующий MSCI World, он все равно в значительной степени будет подвержен рискам снижения рынка США.