Рынки поверили в победу над инфляцией. Что думают об этом стратеги инвестбанков?

На рынках царит всеобщий оптимизм: S&P 500 не падает больше чем на 1% уже 38 сессий подряд. Это рекордная серия без серьезных падений с октября 2021 года, когда индекс достиг исторического максимума. Среди частных инвесторов фиксируется сильнейший за 27 месяцев «бычий» настрой. После хайпа вокруг ИИ главным драйвером роста стали позитивные данные по июньской инфляции. Насколько ожидания «мягкого приземления» оправданны? Отвечают стратеги Bank of America и JP Morgan, чьи отчеты мы нашли и изучили.

Что случилось

Более позитивные, чем ожидалось, данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) в США, вышедшие в прошлую среду, усилили ожидания того, что ФРС сможет совершить «мягкую посадку». Рост цен в июне замедлился до 3% в годовом выражении (минимума за два года), что оказалось лучше прогнозов аналитиков (3,1%).

Что еще более важно, базовый ИПЦ, не включающий продукты и энергоносители, цены на которые волатильны, замедлился с 5,3% до минимальных с октября 2021-го 4,8% при ожидаемых 5%. Месячные темпы сократились до 0,2% с 0,4% против прогнозных 0,3%. Базовый ИПЦ в услугах — важнейшем источнике проблем — также продолжает замедляться, отметил Джон Отерс, редактор Bloomberg. В месячном выражении рост показателя также составил минимум за два года.

Все это заметно усилило оптимизм инвесторов даже несмотря на то, что ожидания по ставке ФРС сильно не изменились — рынки все так же прогнозируют ее рост по итогам заседания 26 июля. S&P 500 по итогам прошлой недели вырос на 2,4% (максимальный недельный рост за месяц), доходности 10-летних трежерис снизились с 4,047% до 3,818% (максимальное снижение с марта).

Но все больше инвесторов, а также аналитиков верят в то, что «самая ожидаемая в истории» рецессия может и не случиться (либо она случится позже), а ФРС удастся вернуть инфляцию к таргету без резкого снижения экономической активности. К примеру, Goldman Sachs снизил оценку вероятности рецессии в США в следующие 12 месяцев с 25% до 20% (значительно ниже рыночной и оценки экономистами).