Регулятор США нанес двойной удар по крипте. Как рынки оценивают перспективы биткоина и не только

Регулятор нанес ожидаемый удар по криптобиржам. Не исключено, что иски к Coinbase и Binance обозначат конец крипторынка в прежнем виде

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) на этой неделе нанесла двойной удар по криптосектору: в понедельник 5 июня она подала в суд на крупнейшую в мире криптобиржу Binance и ее гендиректора Чанпэна Чжао, во вторник — на криптобиржу Coinbase (котировки которой упали на 12%).

Происходящее — логичное продолжение политики руководителя SEC Гэри Генслера, считающего криптоактивы ценными бумагами и настаивающего на едином регулировании с рынком акций — или даже авторынком. «Независимо от того, работает автомобиль на электричестве или бензине, его водитель и пассажиры должны быть защищены», — писал он в прошлом году.

Неудивительно, что суть обвинения в адрес конкурирующих компаний схожа — работа без регистрации в качестве биржи, брокера и клирингового агентства (три функции, которые разделяются на традиционных финансовых рынках), а также продажа ценных бумаг без регистрации их предложения.

Перспективы хуже у Coinbase, которая в прошлом году получила более 80% суммарного дохода в США. Регулятор считает, что ценными бумагами являются минимум 13 из торгующихся на Coinbase второстепенных токенов, в числе которых Solana, а также ее стейкинг. CEO криптобиржи Брайан Армстронг заявил, что компания не принимает претензий и будет судиться с регулятором в интересах всей отрасли по ключевому вопросу — что считать, а что не считать ценной бумагой.

Более крупной Binance грозит признание ее американским судом незарегистрированной торговой площадкой с запретом на предоставление трейдинговых услуг в США, пока она не зарегистрируется в SEC. Это может ударить по всему крипторынку: перед компаниями встанет выбор — регистрироваться (и соблюдать дорогие регулятивные нормы) либо переместиться в офшоры. О том, почему США заинтересовались Binance и чем это ей грозит, мы рассказывали здесь.

Что на рынках

SEC не изменила своей позиции в части признания главной криптовалюты — биткоина — коммодити, а не ценной бумагой. Поэтому пока что ничего экстраординарного не происходит: биткоин (BTCUSD) упал на 5% в понедельник и отыграл 5% во вторник, а в среду незначительно подешевел до $26 700.

Похожие зигзаги котировок наблюдались пять раз за последние два года, и за ними всегда следовал рост в среднем на 11% в следующие 30 дней, пишет Bloomberg. Правда, на этот раз роста вряд ли можно ожидать до тех пор, пока не устоится новый регуляторный ландшафт.

Криптоинвесторы, помня печальный опыт краха FTX, внимательно наблюдают за оттоками с главных криптобирж. Чистый отток с Binance во вторник снизился до $449 млн с трехмесячного максимума в $702 млн в понедельник. Наибольшие потери, очевидно, у токенов, признанных незарегистрированными ценными бумагами, включая собственный токен Binance BNB. Он с момента публикации иска SEC потерял 7% по сравнению с падением на 1% сводного индекса криптовалют.

Об этом говорят

Криптобиржи во главе с Binance не смогли отряхнуть с ног прах FTX и возродиться к долгожданному ралли, пишет колумнист Bloomberg по крипторынку Лионель Лорен. Наоборот, регулятор США дал предметно понять, что продолжит «огораживание» сектора.

Новый удар SEC последовал за мартовской жалобой CFTC на Binance (подробно о ее смысле The Bell писал здесь), крахом банков со значительной долей криптоактивов и наездами властей ряда стран на криптоинфлюенсеров. «Пронаблюдав от бума до краха весь криптоцикл, прошедший в традициях Дикого Запада, с банкротствами и пособничеством обману, регуляторы твердо намерены зажать этот рынок, как в свое время финансовый сектор после мирового финансового кризиса», — пишет эксперт.

В краткосрочной перспективе он ждет усиленного вывода средств из экосистемы криптоактивов в целом, учитывая рост ключевых ставок, давление регуляторов и спадающий на рынке синдром упущенной выгоды. В стратегическом смысле крипторынок в конце эпохи Binance-FTX с рискованными ставками и минимальным надзором и в начале эпохи доминирования тех самых предельно послушных компаний TradFi, от Nomura Securities до Societe Generale, на замену которых претендовали криптобиржи, считает Лорен.

Основатель и руководитель криптовалютного банка Galaxy Digital Майкл Новограц уверен, что даже начало разбирательств по искам SEC затянется на несколько месяцев, и все это время инвесторам будет очень сложно не допустить ошибок. Им криптогуру советует посмотреть на проблему с другой стороны: три четверти по объему торгов криптоактивов в США — Bitcoin, Ethereum и USDC — точно не подпадают под определение ценной бумаги, так что с ними можно продолжать работать.

Galaxy, со своей стороны, переведет больше операций в офшоры и рассчитывает на новый пик криптоинвестиций, связанный с реальной интеграцией ИИ в розничные торговые платформы. «Не думаю, что какой-то похожий нарратив надуется раньше, чем на вашем устройстве будет инвестприложение с web3», — говорит Новограц.

В редакционной колонке Bloomberg одобряет политику SEC, указывая, что и Coinbase, и Binance занимались примерно тем же, что рухнувшая с позором FTX. Но одних полицейских действий недостаточно: необходимо понятное и адекватное регулирование, которого пока нет. «Если токен — ценная бумага и не соответствует требованиям SEC, что вероятнее всего для большинства из них, он незаконен, — пишут авторы. — Если его признают чем-то еще, что вполне возможно, для токена не будет правил. Это означает, что работать трейдинговым платформам, не нарушая закон, фактически нельзя». Не исключено, что лучшим выходом, чем загонять криптоактивы в традиционное регулирование, будет ввести отдельный рамочный режим под надзором регуляторов.

Криптовалютные ресурсы задаются вопросом, где следующая мишень SEC. Например, Лори Данн из CryptoDaily считает, что раз уж регулятор решил решительно нападать, наибольший урон рынку нанесет атака на стейблкоин Tether, к которому были претензии и обвала которого ждали еще год назад. Но именно биткоин, скорее всего, избежит больших бед и даже может наконец стать защитным активом от токсичного традиционного финрынка в условиях подступающей рецессии.