Обвал рубля, мусорные рейтинги и исход западного бизнеса: что произошло с российской экономикой за полторы недели

Всего за девять дней с начала «специальной военной операции» на Украине российская экономика изменилась до неузнаваемости. Рубль обесценился на треть, госдолг страны, еще недавно служившей примером макроэкономической стабильности, получил мусорные рейтинги, а фондовый рынок фактически перестал существовать. Западные компании уходят из России, а их бизнес — на грани национализации.

Рубль

Российский рубль переживает исторически рекордный обвал — днем 3 марта он опускался до 117 рублей за доллар и 125 за евро. На момент отправки рассылки доллар стоил 105 рублей, евро — 119.

Шоковая девальвация национальной валюты началась в понедельник, 28 февраля, после введения странами Запада санкций против Банка России, которые лишили его возможности поддерживать рубль за счет своих золотовалютных резервов.

ЦБ не попал в блокирующий SDN-список (полная изоляция от американской финансовой системы; так было, например, с центробанками Ирана и Сирии), но США, Евросоюз, Канада, Великобритания и Япония запретили любые операции с его активами. Таким образом, резервы российского регулятора, размещенные в долларах, евро, фунтах и иенах, оказались заморожены и более недоступны. Это означает, что Банк России больше не может воздействовать рыночными методами на обменный курс рубля на рынке Forex, констатировал главный стратег «Атон» Александр Кудрин.

После введения санкций против ЦБ международные рейтинговые агентства несколько дней оценивали глубину рисков, после чего объявили о понижении суверенного рейтинга страны на несколько ступеней.

• Первым традиционно выступило агентство S&P: еще 28 февраля оно решительно понизило российский рейтинг с инвестиционного BBB- до мусорного BB+ (ниже инвестиционного уровня), а 4 марта снизило рейтинг сразу до CCC-, означающего существенный риск дефолта.
• Moody’s 3 марта снизило долгосрочные рейтинги России по обязательствам в иностранной и национальной валюте сразу на шесть ступеней — с Baa3 до B3 (нижний инвестиционный уровень).
• Fitch в тот же день присвоил России мусорный рейтинг BBB.

«Ограничение доступа ЦБ к своим активам за рубежом — беспрецедентный шаг, на который в финансовом мире идут в крайних случаях», — говорит Александр Кудрин. «Считалось, что практически невозможно наложить санкции на центральный банк, особенно при таком объеме включенности экономики в мировой финансовый рынок и таком объеме золотовалютных резервов, потому что это противоречит конструкции современной мировой денежно-кредитной системы», — отмечает главный экономист «Ренессанс капитала» по России и СНГ Cофья Донец.

Международные резервы России по состоянию на 18 февраля с учетом золота составляли $643,2 млрд. Валютные резервы по состоянию на 1 февраля составляли $498 млрд (золото — $132,3 млрд). По данным на 30 июня 2021 (последняя доступная дата), в долларовых активах находилось 16,4% резервов ЦБ, или $96 млрд, в евро — $189 млрд, британских фунтах — $38 млрд, японских иенах — $33 млрд. Глава европейской дипломатии Жозеп Боррель 27 февраля заявил, что страны-члены G7 (США, ЕС, Канада, Великобритания и Япония) заблокируют около половины финансовых резервов ЦБ России, «поскольку они находятся в банках стран G7». Таким образом, парализованы не менее $240–250 млрд финансовых активов Банка России. В доступе ЦБ досталось только золото и китайские юани (в объеме, эквивалентном $77 млрд).

Для поддержки российской валюты в арсенале ЦБ остается процентная ставка и меры по контролю за движением капитала, перечисляет Кудрин. Оба инструмента уже применены: ставка повышена до 20% (абсолютный рекорд), а также введены и постоянно расширяются элементы валютного контроля.

Фондовый рынок

Мало сомнений и в том, что в результате «специальной военной операции» российский фондовый рынок пережил худшую неделю в своей непродолжительной истории. Зафиксировать это не позволяет только то, что котировки на Мосбирже не обновлялись с 28 февраля из-за остановки торгов, которая продлится как минимум до 9 марта. В результате российские и международные инвесторы «застряли» в рублевых активах.

• С 24 февраля и до отмены предписания ЦБ на рынке действует запрет на короткие продажи. С 3 марта регулятор предписал брокерам взимать комиссию с физических лиц за покупку валюты в размере не менее 30% от суммы сделки, уже 4 марта ставка была снижена до 12%, также была введена ставка для юридических лиц в 12%. C 4 марта также действует запрет на короткие продажи евро, а Национальный расчетный депозитарий временно приостановил валютные конверсионные услуги для своих клиентов в связи с большим объемом накопленных и пока не исполненных банками-корреспондентами расчетных операций.
• Для нерезидентов действуют еще более жесткие ограничения. ЦБ запретил брокерам продавать ценные бумаги по поручению нерезидентов. Им также не будут выплачиваться доходы (купоны и дивиденды) по ценным бумагам российских эмитентов, это касается и ОФЗ.
• У российских брокеров, попавших под блокирующие санкции, — ВТБ, «Открытие», Совкомбанк — покупка ценных бумаг иностранных эмитентов недоступна. Торговля российскими ценными бумагами, продажа иностранных бумаг и вывод денежных средств работают в обычном режиме. Американский брокер Interactive Brokers предупредил российских клиентов о возможной блокировке счетов.
• На Лондонской бирже (пока они торговались) цены на расписки российских компаний приблизились к нулевым отметкам: к примеру, бумаги Сбербанка стоили $0,05, хотя еще 16 февраля — $14,76, «Лукойла» — $0,72 (против $92,64). Примерно такого же снижения российских акций стоит ждать, когда откроются рынки и в России, отмечает FT.

C точки зрения большинства международных инвесторов, в Россию больше нельзя инвестировать, отмечает Bloomberg. В четверг, 3 марта, индексный провайдер MSCI объявил об исключении России из индексов развивающихся стран, изменив статус России на отдельный (standalone) рынок, а FTSE Russell исключил все российские акции из индексов.

• Эти действия провайдеров должны были бы привести к оттоку с российского рынка акций $20 млрд, говорится в отчете JPMorgan от 28 февраля (есть у The Bell). Эта сумма рассчитана исходя из цен в прошлую пятницу, и сколько денег смогут получить инвесторы, неизвестно — сейчас нерезидентам запрещено продавать российские бумаги, оговариваются в инвестбанке. Вес России в индексах, на которые ориентируются международные институциональные инвесторы, составлял 2,22% и 2,21% соответственно.
• По данным ЦБ, примерно 50% free-float российских акций было в руках нерезидентов, отмечает главный стратег «Атон» Александр Кудрин, оговариваясь, что оценки разнятся и в реальности эта цифра больше. Если все эти инвесторы продают акции, стоимость бумаг окажется «минимальной», говорит эксперт.
• Доступность ввода и вывода капитала и инвестиционных инструментов является критерием включения страны в индекс, и в последние несколько дней эти правила в России были «значительно нарушены», отмечают в JPMorgan.
• В обычной ситуации исключение страны заняло бы 2–2,5 года, говорится в отчете, но MSCI и FTSE учитывали экстраординарность ситуации. Российский рынок стал невозможным для инвестирования (uninvestable), и исключение России из индекса MSCI — «следующий естественный шаг», приводил Reuters в понедельник слова представителя провайдера.

Власти пытаются дополнительно поддержать рынки. Во вторник стало известно, что правительство собирается направить 1 трлн рублей из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на приобретение акций российских эмитентов.

«Это огромная сумма, около 7,5% стоимости всех находящихся в свободном обращении акций из состава индекса Мосбиржи. В отсутствие продаж со стороны нерезидентов (они запрещены) такие меры поддержки могут оказать очень сильное положительное влияние на бумаги. В первую очередь это касается голубых фишек», — говорит начальник управления информационно-аналитического контента Василий Карпунин из «БКС Мир инвестиций».

Исход западного бизнеса

Список западных компаний, которые объявили о прекращении работы в России, мог бы занять три таких рассылки — от остановивших продажи Samsung и IKEA до Shell и BP, принявших решение о продаже (а фактически о списании) своего бизнеса в России. К концу недели правительство предложило иностранным компаниям три варианта:

• Первый — компания продолжает полноценную работу в России, обеспечивает в полном объеме поставка сырья, материалов для производственного процесса и выполняет обязательства перед сотрудниками.
• Второй предусматривает, что иностранные акционеры передают свою долю под управление российских партнеров, впоследствии они смогут вернуться на российский рынок. По словам Белоусова, некоторые инвесторы уже воспользовались такой опцией.
• Третий — компания прекращает работу в России, закрывает производство и увольняет сотрудников. Но российский власти расценивают это как к умышленное банкротство и в этом варианте будут вмешиваться через процедуру ускоренного банкротства, чтобы сохранить занятость. Грозит ли в этом случае уголовное преследование, пока официально не уточнялось.

Закрытые границы

Опасаясь экономических и политических последствий конфликта, тысячи россиян задумались об эмиграции — временной или постоянной. Западные страны полностью закпыли свое воздушное пространство для российских авиакомпаний, а Россия в ответ закрыла свое небо для западных авиаперевозчиков. В этих условиях перелеты и туристические пакеты в страны, куда россияне еще могут попасть по воздуху и без виз, подскочили в цене до 80%, и это явно не предел — купить билеты на ближайшие даты становится все сложнее.

• «Пару дней назад мои коллеги покупали билет в один конец из Москвы в Ереван за 135 тысяч рублей. И это наша новая реальность», — говорит Павел Смирнов, эксперт по релокации сервиса Hello Move. По данным Ассоциации туроператоров России (АТОР), цены на билеты по открытым для россиян направлениям за последнюю неделю выросли на 20–30%. С этой оценкой согласна пиар-директор туроператора «Русский экспресс» Анна Филатовская. Стоимость пакетных туров в открытые страны возросла еще больше, подсчитал АТОР. «Тур в Турцию на 10 дней с вылетом в ближайшие дни у российских туроператоров минимально стоит 127,6 тысячи рублей на двоих. Из этого ясно, что цены на туры в Турцию увеличились по сравнению с серединой февраля более чем на 80%», — говорит Майя Ломидзе, исполнительный директор АТОР.
• Днем 4 марта самый дешевый прямой рейс из Москвы в Стамбул на ближайшую субботу стоил 89,8 тысячи рублей, из Москвы в Ереван — 74,9 тысячи рублей. Из-за экстремальной волатильности рубля с 3 марта цены на авиабилеты будут изменяться ежедневно, хотя раньше по международным правилам это происходило раз в неделю, добавляет Ломидзе.
• При этом Армения, Грузия, Турция и Азербайджан все равно остаются для россиян лучшими из доступных сейчас вариантов, перечисляет Павел Смирнов из Hello Move. Туда не нужны визы, летают прямые рейсы, а в Армению можно и вовсе въехать по российскому паспорту. Именно так поступил основатель приложения Retomagic Марк Красотин. «Решение о переезде было очевидным: у нас международное мобильное приложение, пользователи со всего мира. Мы беспокоимся, что начнут блокировать App Store и Google Play и работать станет технически невозможно», — объясняет свое решение предприниматель. Он вместе с командой приехал в Азербайджан, «чтобы сбежать от потока адских новостей, выдохнуть и нормально поработать», и начинает думать о длительной эмиграции.
• Если же цель — переехать в другую страну сразу и надолго, стоит рассмотреть направления за пределами популярного сейчас списка «Армения, Турция, Грузия», говорит Смирнов. Большинство россиян в поисках места для релокации сейчас стремятся в страны Евросоюза.
• Попасть на территорию ЕС можно по стандартной туристической визе типа «С» или по долгосрочной типа «D». «Массовые страхи и слухи, что никто россиянам не даст сейчас шенген, далеки от реальности: правила выдачи туристических виз со времен пандемии для россиян практически не изменились», — уверяет Смирнов. По его словам, из-за «военной операции» на Украине прекратили выдачу виз только Чехия, Латвия, Польша, Литва.
• Самыми популярными странами, которые охотнее остальных пускают россиян, по его оценкам, являются Испания и Португалия. Кроме того, принимают документы на шенгенские визы Италия (возобновила прием россиян с 1 марта), Словения, Греция, Хорватия, Эстония, Венгрия и Великобритания.
• Въехать в Европу при наличии шенгенской визы можно, но маршрут будет более длинным: 27 февраля ЕС полностью закрыл воздушное пространство для России, поэтому влететь в союз можно только через пересадку в третьей стране, предупреждает вице-президент агентства по покупке недвижимости за рубежом Russia Sotheby’s International Realty Елена Мариничева. По ее словам, проще и надежнее всего долететь с пересадкой в Турции или ОАЭ — туда рейсы из России летают регулярно.
• Обычно визу «D» рассматривают как предварительный этап перед получением вида на жительство, которое поможет закрепиться в стране всерьез, поясняет Смирнов. Подать документы на визу «D» можно в посольстве или консульстве желаемой страны в России, а уже по приезде начать оформление вида на жительство.
• Вид на жительство можно получить по целому ряду оснований, часть которых совпадает с основаниями для получения визы «D»: это действующий бизнес или стартап, который развивается в стране ЕС, учеба в вузе, работа, фриланс, финансовая независимость, статус талантливого специалиста, брак с гражданином страны ЕС, воссоединение с ближайшими родственниками: супругом или супругой, детьми, перечисляет Смирнов. Подробнее о не самых очевидных, но вполне рабочих способах долгосрочной эмиграции для бизнеса мы рассказывали в серии материалов под названием «Гид по неочевидным схемам эмиграции».