Необычный успех санкций США в цифрах, война национализаций и удары по Харькову

В первые два военных года России удавалось обходить один из ключевых санкционных запретов — на импорт западных высокотехнологичных товаров. Импортерам удалось быстро перенаправить потоки через соседние и «нейтрально-дружественные» страны. Но в конце 2023 года США смогли нанести по этой схеме чувствительный удар. Указ Джо Байдена с угрозой вторичных санкций против банков, обеспечивающих запрещенные внешнеторговые операции с Россией, оборвал цепочки платежей с Китаем, Турцией, ОАЭ и другими странами-посредниками. Мы изучили таможенную статистику, чтобы проверить, как это отразилось на потоке высокотехнологичных товаров в Россию, — и оказалось, что сильно: импорт из некоторых ключевых стран с начала 2024 года сократился на треть.

Что случилось

После введения санкций на высокотехнологичный импорт Россия быстро смогла переориентировать свои внешнеторговые потоки. В условиях почти стопроцентного падения поставок из западных стран российские импортеры стали закупать продукцию в соседних странах — Казахстане, Армении, Кыргызстане, Турции и других. Внешнеторговая статистика этих стран, в свою очередь, показала скачок импорта из Европы и США — по сути они стали «прокладками», через которые в Россию поступала санкционная продукция, отмечали экономисты Европейского банка реконструкции и развития. Важным источником импорта также стал Китай.

Но ужесточение санкционного давления со стороны США в конце 2023 года привело к тому, что российские импортеры начали сталкиваться с проблемами при оплате продукции в зарубежных банках. The Bell подробно изучил таможенную статистику стран, с которыми Россия активно торгует, — и эти данные показывают, что в первом квартале 2024 года импорт из них в Россию упал на треть. Сильнее всего импорт в Россию сократился из Турции, Гонконга, Сербии и Казахстана.

Единственным исключением оказался Кыргызстан — за первые три месяца 2024 года экспорт из страны в Россию не упал, а даже немного вырос (на 0,73%). Это неудивительно, учитывая пророссийский политический курс, который после начала войны в Украине взял президент Кыргызстана Садыр Жапаров, сказал The Bell научный сотрудник Берлинского центра Карнеги по изучению России и Евразии Темур Умаров. «Кыргызстан можно назвать одной из самых лояльных стран России сейчас в Центральной Азии; он не опасается точечных вторичных санкций со стороны Запада против бизнеса или финансовых учреждений», — говорит он.

Импорт сократился и из Китая — главного торгового партнера России. В отличие от других таможенных служб, китайская уже опубликовала данные за апрель. За первые четыре месяца 2024 года этот показатель упал почти на 2% — и это при том, что в 2023 году он вырос на 46,9%. В абсолютных цифрах эти 2% — более полумиллиарда долларов. Помесячная динамика показывает, что ситуация постепенно ухудшается: в январе–феврале импорт из Китая в Россию вырос на 12,5%, в марте он сократился на 14,2%, в апреле — на 13%.

Проблемы с платежами

В конце декабря 2023 года президент США Джо Байден подписал указ, позволяющий Минфину США вводить санкции против банков третьих стран, которые помогают России обходить санкции и приобретать необходимые для ВПК товары. До сих пор санкции согласно этому указу не вводились, но даже сама эта перспектива серьезно напугала банки стран-партнеров России. США прикладывают немалые усилия к тому, чтобы их намерения были восприняты всерьез: глава американского Минфина Джанет Йеллен за последние несколько месяцев объездила с предупреждениями не финансировать российский импорт полмира, от Китая до Германии.

В результате российский бизнес столкнулся с серьезными проблемами при проведении платежей в иностранных банках. Дополнительные проверки проводят турецкие банки, гонконгские — ужесточили правила работы с российскими клиентами. Особенно тяжелая ситуация оказалась в Китае. В некоторых случаях платежи через китайские банки могут обрабатываться по полгода, говорили собеседники Reuters, а чем сильнее продукция напоминает товары ВПК, тем больше будет проверок и задержек.

Запугивание стало главным инструментом давления на банки, объясняет приглашенная старшая научная сотрудница Института международной экономики имени Питерсона (PIIE) Элина Рыбакова. По ее словам, банки находятся в более сложной ситуации, чем компании: финансовые организации могут «пропасть» буквально за несколько часов, если столкнутся с «банковской паникой» — массовым изъятием средств клиентов со счетов. «Это отличие позволяет США использовать меры давления на банки без специфических деталей. То есть достаточно напугать, а банки сами уже отступят не на шаг, а на полкилометра от той красной линии, которая начертана на полу», — добавляет Рыбакова.

Крупные китайские банки действительно начали блокировать переводы из России, подтверждает в разговоре с The Bell сотрудник логистической компании, которая занимается доставкой грузов из Китая. Но пока ситуация, по его словам, «не носит какой-то критический характер». «Во-первых, в Китае есть банки, которые как работали с Россией, так и продолжают это делать, — это банки, условно говоря, за пределами топ-20. Поставщики открывают в них счета и из России отправляют туда юани. Во-вторых, много кто пользуется Турцией, ОАЭ, Казахстаном и проводит оплаты через эти страны», — объясняет он.

Еще одной причиной снижения импорта могут быть факторы, упомянутые российским ЦБ в комментарии к динамике платежного баланса в первом квартале 2024 года, отразившей снижение импорта. Среди его причин регулятор называл высокие процентные ставки, накопленные запасы товаров и ослабление рубля.

В целом за первые четыре месяца 2024 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года российский импорт в денежном выражении упал на 10,3% — с $23,3 млрд до $20,9 млрд, следует из данных Центробанка (.xlsx). Такая динамика может отражать проблемы с платежами, признавали члены совета директоров ЦБ во время последнего обсуждения ключевой ставки.

Какие отрасли страдают

Быстрая переориентация потоков импорта позволила России наладить поставки в первую очередь разного рода электроники, оборудования и составляющих. Теперь поставки в Россию этих товаров сокращаются. В частности, снизились объемы поставок турецкого машинного оборудования и китайской техники (.pdf). Казахстан за первые три месяца 2024 года по сравнению с периодом годом ранее на 57% в денежном выражении сократил экспорт товаров из категории «машины, оборудование, транспортные средства, приборы и аппараты», Гонконг — на 32%, Сербия — почти в два раза, следует из расчетов The Bell.

Проблемы с платежами действительно уже повлияли на экспортные потоки в Россию, уверена старшая экономистка Института развивающихся экономик Банка Финляндии (BOFIT) Хели Симола. «Последние события показывают, что санкции могут быть эффективным инструментом, если они правильно применяются и соблюдаются. Тем не менее очевидно, что их соблюдение должно постоянно контролироваться и совершенствоваться, поскольку Россия активно пытается найти новые способы их обхода», — говорит Симола.

Агрессивные вторичные санкции действительно могут сильно изолировать Россию, но потенциально этот инструмент может оказать побочные эффекты на финансовые рынки и банки, никак не связанные с российскими платежами, предупреждает Элина Рыбакова из PIIE.

Что мне с этого?

Падение импорта важных для производства товаров чревато падением российского ВВП и, в конечном итоге, благосостояния россиян, говорит профессор Университета Помпеу Фабра (Барселона) Рубен Ениколопов. «Если изменение импорта связано с производственными товарами, придется подстраивать технологии не под то, что хочется, а под то, что есть, например, под импортозамещение. Очевидно, что производительность будет ниже», — говорит он.

ВОЙНА

Чистка в Минобороны и удары по Харькову

В Минобороны продолжается чистка на фоне смены руководства. В четверг был задержан ответственный за связь (исторически самый проблемный участок российской армии) замначальника Генштаба Вадим Шамарин — он обвиняется во взятке на 36 млн рублей от поставщиков. В тот же день был отправлен под стражу начальник управления департамента Минобороны по обеспечению гособоронзаказа полковник Владимир Вертелецкий. А вечером СМИ сообщили об отставке командующего 20-й армией ВС РФ Сухраба Ахмедова — человека, которого в 2022 и 2023 годах «военкоры» винили в крупных бессмысленных потерях личного состава.

Российская армия тем временем продолжает разрушать Харьков, отвлекая украинские силы от других участков фронта. В четверг при очередном ракетном ударе по городу погибло семь гражданских, находившихся в разрушенной ракетами одной из крупнейших в Украине типографий «Фактор-друк».

СИГНАЛЫ

США и Россия готовятся к взаимной национализации

США и Россия готовятся к новому раунду войны вокруг замороженных на Западе резервов российского ЦБ. В середине июня саммит G7 может договориться о том, чтобы использовать эти деньги для выделения Украине $50 млрд на 2025 год (хотя о прямой конфискации речь все еще не идет). Россия готовится отвечать — Владимир Путин подписал указ, разрешающий в ответ изымать любые американские активы в России.

• Во вторник Евросоюз наконец официально утвердил план передачи Украине прибыли от инвестирования европейской части (€210 из €260 млрд) арестованных на Западе в 2022 году резервов российского ЦБ. Речь идет о примерно €3–4 млрд в год. Но такая сумма сможет покрыть только малую часть потребностей Украины.
• На этой неделе министры финансов стран G7 обсудили инспирированный США план использования российских резервов для финансирования большего пакета помощи Украине — на сумму до $50 млрд, рассчитанного на 2025 год. О прямой конфискации речь не идет — но США предлагают использовать замороженные в Европе российские резервы как collateral для большого облигационного займа, который выпустят либо сами США, либо США и страны ЕС. Возвращать долг планируется из будущих доходов от управления российскими деньгами. В отличие от предыдущих американских предложений, план уже получил предварительное одобрение ведущей силы в ЕС, Германии, и имеет хорошие шансы быть утвержденным на саммите G7 в Италии 13–15 июня.
• Вряд ли это совпадение, что именно в день встречи министров финансов G7 Кремль опубликовал указ, позволяющий изымать любые активы американцев в России в качестве компенсации изъятых в США российских суверенных активов. Процессуально это ответ на подписанный Джо Байденом в конце апреля закон, позволяющий во внесудебном порядке конфисковать российские активы в США (на американскую долю, правда, приходится всего $5 млрд арестованных резервов ЦБ). Но указ Путина разрешает отвечать изъятием американского имущества на конфискацию российских средств в любой юрисдикции «в связи с решением государственных или судебных органов США».
• Изымать по указу Путина можно не только государственные, но и частные американские активы, оказавшиеся в российской юрисдикции. И таких даже на третий год войны может набраться уже на несколько десятков миллиардов долларов. Активы в России остаются у нефтяных ExxonMobil и Chevron, нефтесервисных Schlumberger и Weatherford, промышленной GE. Целый ряд американских компаний продолжают работать на российском потребительском рынке: Philip Morris International с активами на $3,88 млрд Pepsico ($3,84 млрд), Mars ($1,47 млрд), P&G ($1,11 млрд) и Mondelez (российская выручка около $1 млрд в 2023 году).
• Что бы ни решили на саммите G7, похоже, что скоро нас ждет новая волна взаимных национализаций — и американскому бизнесу, решившему остаться в России, может не помочь его лояльность.

Российский бизнес и граждан готовят к повышению налогов

Госдума на этой неделе четыре часа обсуждала с министром финансов Антоном Силуановым (1, 2) грядущее повышение налогов. Конкретных параметров налоговой реформы до сих пор нет. Разве что глава «Деловой России» Алексей Репик сказал, что в части налога на прибыль (оно должно принести бюджету в несколько раз больше, чем повышение НДФЛ) обсуждается два варианта — повышение с нынешних 20% до 25–26% «для всех без разбора» или до 30%, но с «инвестиционной льготой» — вычетом в зависимости от объема инвестиций. Появилось и еще несколько интересных деталей — например, от повышения НДФЛ пообещали освободить хорошо зарабатывающих «участников СВО». Также Силуанов обещал, что не планируется повышение НДС (его уже повышали с 18% до 20% в 2019 году), изменение налогового режима для самозанятых, повышение налогов на дивиденды и на депозиты.

По телевидению и в провластном телеграме началась работа по формированию общественного мнения. Телеканалы будущее повышение налогов называют «точечной донастройкой» и «совершенствованием», объясняя, что обычные люди от этой «донастройки» только выиграют.

ИНВЕСТИЦИИ

Привет из 2021-го. «Мемные» акции возвращаются?

На прошлой неделе YouTube-стример Кит Гилл, бывший финансовый консультант, известный также под ником Roaring Kitty, опубликовал первый за три года пост в X. На картинке в посте изображен мужчина, наклонившийся вперед с чем-то похожим на игровой контроллер.

Некоторые трейдеры решили, что твит означает, что Гилл возвращается в строй, — и этого оказалось достаточно, чтобы спровоцировать новый взлет «мемных» акций. Акции сети магазинов видеоигр GameStop за два дня выросли на 271%, прибавив около $9,6 млрд капитализации, сети кинотеатров AMC — на 230% (плюс $1,4 млрд). Объемы торгов превосходили обычные в десятки раз. Инвесторы также кинулись на рынок опционов: активность в контрактах, привязанных к стоимости акций GameStop и AMC, выросла до максимумов с марта 2021-го и августа 2023-го соответственно. Значит ли это, что «мемные акции» возвращаются, и о чем это говорит?

Nestle тоже ставит на Ozempic

Крупнейшая в мире продовольственная компания Nestle планирует выпустить в США линейку замороженных пицц и обогащенных белком макарон стоимостью около $5, которые будут специально разработаны для людей, принимающих лекарства для похудения на основе пептида GLP-1, таких как Wegovy или Ozempic.

Работу над специальной линейкой продуктов Nestle начала год назад. Они должны помочь потребителям таких лекарств восполнить потребность в белке, клетчатке и необходимых минералах.

GLP-1 уже принимает примерно каждый восьмой взрослый американец. По прогнозам Goldman Sachs, в течение следующих четырех лет число его потребителей в США может вырасти до 70 млн человек. Люди, принимающие подобные препараты, могут начать испытывать отвращение к белкам и жирам, а также сталкиваются с потерей мышечной массы и снижением аппетита.

Nestle уже выпускает коктейли и добавки для тех, кто испытывает побочные эффекты от препаратов для похудения. Аналогичную продукцию производят также Herbalife и поставщик наборов для приготовления еды Daily Harvest, который предлагает потребителям Ozempic набор блюд из фасоли и капусты за $118,46, однако продажи «идут медленно».

Bloomberg называл несколько потенциальных бенефициаров тренда на лекарства от ожирения. Помимо производителей альтернативных ингредиентов, уменьшающих потребность в сахаре, и косметических компаний, которые помогают устранить последствия для внешности после резкого похудения, среди них оказались немецкий производитель шприцев Gerresheimer AG, фармацевтический дистрибьютор McKesson, а также производитель тренажеров Peloton Interactive. Подробнее об этих компаниях мы рассказывали тут. А о тех, кто проиграет от борьбы с ожирением, — здесь.

ТЕХНО

«Клей для пиццы» пролез в результаты ИИ-поиска Google

С началом разворачивания Google прямых ответов AI Overview в результатах поиска пользователи стали замечать в них «галлюцинации», которые дает искусственный интеллект.

Пользователи Reddit обратили внимание, что в перечень адекватных советов, как предотвратить сползание начинки с пиццы, ИИ включил рекомендацию всыпать в соус ⅛ чашки клея «для усиления безвкусицы». ИИ предлагает прямо вредные советы, что делать при укусе ядовитой змеи, ошибается в определении возраста пятидесятилетних, советует сменить «жидкость для поворотников» и путает биографии президентов США с их однофамильцами, пишет Fortune.

По мере того как ИИ совершенствуется, ошибки будут становиться менее заметными и оттого более опасными. Исправить это непросто, потому что проблема в итоге упирается в критерии истины, понимание юмора и реальный жизненный опыт.

Это хорошо видно в случае с клеем для пиццы. Рекомендация оказалась взята из давнего шуточного поста на Reddit. Последний не так давно заключил контентное соглашение с Google, причем пользователи сразу же предупреждали компанию о токсичности значительной части контента форумов. Более того, клей действительно иногда применяют для улучшения внешнего вида пиццы — например, при съемках рекламы — а слово «tackiness» (безвкусица) может иногда означать и текстуру еды.

Для рынка важнее, что «отсебятина» ИИ в поиске лишает поисковики былой защиты от исков: они больше не могут всегда утверждать, что показывают только чужой контент, замечает Vox. Впрочем, если компания докажет, что ИИ только заимствовал ложную информацию, она, скорее всего, избежит ответственности.

В последнем выпуске технорассылки мы рассказали о новинках в ИИ, которые на прошлой неделе представили лидеры гонки — Google и OpenAI, в эти выходные — очередь Microsoft. Подписаться на рассылку можно здесь.