«Напишите свой идеальный некролог. И живите соответственно». Чем запомнится партнер Баффетта Чарли Мангер

Не дожив месяца до собственного столетия, умер Чарли Мангер — правая рука легендарного Уоррена Баффетта. За это время Мангер создал собственную легенду — идеального бизнес-партнера.

Потеря

Статьи и некрологи о Мангере сегодня на первых полосах опубликовали все ведущие деловые СМИ — Bloomberg, Financial Times, The Wall Street Journal. Как и его патрон, вице-президент баффеттовской Berkshire Hathaway стал ориентиром поколений инвесторов и героем книг. Из последних можно отметить Poor Charlie’s Almanack под редакцией инвестбанкира Питера Кауфмана и Complete Investor Трена Гриффина.

«Berkshire Hathaway никогда не стал бы тем, что есть сейчас, без вдохновения, мудрости и вовлеченности Чарли», — цитирует Bloomberg заявление Баффетта. Под их совместным руководством Berkshire показала среднегодовую доходность в 20% за 1965–2022 годы, опередив S&P 500 примерно вдвое.

Чем запомнится Мангер

Мангер, как и Баффетт, — уроженец Омахи. Он начал трудовую карьеру в лавке деда Баффетта еще до Второй мировой войны, но друзьями и бизнес-партнерами легенды инвестрынка стали намного позднее — в 1959 году. Юрист по образованию, Мангер был известен, с одной стороны, предельно взвешенным подходом к инвестированию, а с другой — прямыми и резкими высказываниями (например, криптовалюты называл «наполовину мошенничеством, наполовину заблуждением», а биткоин — «вонючей отравой»).

Баффетт считает современное кредо Berkshire заслугой именно Мангера, уговорившего его (еще в 1971 году) купить калифорнийские кондитерские See’s Candy Shop втрое дороже привычной цены. В следующие десятилетия инвестиция принесла компании $2 млрд. «Эта сделка покончила с моим стремлением покупать компании-„окурки” — середнячков по якобы бросовой цене — и направила по пути покупки прекрасных компаний по разумной цене», — написал бизнесмен в 2015 году.

Но именно Мангер сдерживал энтузиазм Баффетта к покупкам и поглощениям, за что заслужил шутливое прозвище «the abominable no-man» (игра слов с американским именем йети). Это не случайно: главный принцип инвестирования по Мангеру — рациональный анализ со всемерным учетом когнитивных искажений. Этому принципу он следовал и в жизни. Потеряв из-за операции один глаз в 1978 году, он отказался судиться с хирургом, объяснив это тем, что вероятность такого исхода — 5% — была достаточно велика.

Второй принцип — максимально чистые и прозрачные вложения. Мангер совершенно не терпел корпоративных злоупотреблений, особенно «безумных» и «постыдных» компенсаций топ-менеджменту, и считал большую часть банковского бизнеса «развращенными азартными играми».

У Мангера, как и у Баффетта, были свои преданные фанаты и даже свой аналог годового собрания Berkshire в лице собраний подразделения Wesco Financial. В 2011 году, сдавая Wesco под полный контроль Berkshire, Мангер посоветовал присутствующим «найти себе нового культового героя». В 2020 году, когда Мангер не смог присутствовать на собрании Berkshire, Баффетт совершенно искренне сказал, что большинство присутствующих пришли послушать Чарли.

Так говорил Мангер

Его самые выдающиеся советы собраны в последнем письме Berkshire. Вот некоторые из них:

• «Все, что вам нужно знать, — где вы умрете, чтобы никогда туда не ходить. Связанная мысль — пораньше напишите свой идеальный некролог. И живите соответственно».
• «Учитесь у мертвых. Читайте и о тех, кого уважаете, и о тех, кого ненавидите».
• «Великая компания будет работать без вас. Посредственная — не будет».
• «Не вычерпывайте воду из тонущей лодки, если можете доплыть до исправной».
• «У инвестора не бывает 100%-ных гарантий. Поэтому работа с плечом — это опасно. Куча прекрасных цифр, помноженная на ноль, — всегда ноль. Не рассчитывайте стать богатым дважды».
• «Однако, чтобы стать богатым, не обязательно много иметь».
• «Если вам все равно, рациональный ли вы инвестор, вы этому не научитесь. А потому будете действовать иррационально и получать паршивый результат».
• «Быть великим инвестором значит постоянно учиться. Когда мир меняется, должны меняться вы».

Что дальше

При всей исторической роли Мангера в Berkshire Hathaway преемником Баффетта он не был — попросту из-за возраста. Два года назад «оракул из Омахи» назначил на эту «должность» 60-летнего Грега Абеля, росшего в компании 20 лет, и он продолжает хорошо справляться с обязанностями. Самого Уоррена Баффетта на должности председателя совета директоров сменит его сын Говард Баффетт (к слову, считающийся самым большим другом Украины на Уолл-стрит).

«Равнение на Баффетта» стало многолетней привычкой инвесторов всего мира, а ежегодные письма акционерам и вовсе превратились в библию рационального рыночного анализа. Однако совет Berkshire традиционно немолод. The Wall Street Journal напоминает, что за последние два года, не считая Мангера, умерли три директора, все в возрасте больше 90 лет. До его смерти средний возраст директора превышал 70 лет, средний срок — 16 лет, к тому же совет остался слишком белым и мужским.

С одной стороны, это гарантия преемственности: одна из заслуг Баффетта именно в том, что краха Berkshire никто не ждет даже после смерти основателя. Смерть же Мангера совершенно не повлияла на котировки. С другой — это не нравится «новым» инвесторам, роль которых в принятии инвестрешений растет, но и здесь в обозримом будущем не ожидается революций. «Риск скорее на личном уровне — в потере главного советника и критика 93-летнего основателя», — говорит аналитик CFRA Кэти Зайферт, рекомендующая «покупать» акции Berkshire класса B.