Tesla, открывшая неделю отчетности крупных компаний, прошла второй квартал лучше ожиданий Уолл-стрит и предстала в цифрах окончательно созревшим крупным бизнесом. Символично, что основатель и CEO Tesla Илон Маск отныне перестает участвовать в столь любимых мелкими инвесторами конференц-коллах.
Квартальная выручка компании удвоилась год к году и достигла $12 млрд, квартальная прибыль впервые в истории компании превысила миллиард долларов ($1,1 млрд). Аналитики ожидали соответственно $11,4 млрд и $600 млн. Это восьмой подряд прибыльный квартал.
В натуральном выражении Tesla произвела 206 тысяч электромобилей (и поставила 201 тысячу), что тоже вдвое больше, чем год назад. Цель достигнуть отметки в 1 млн электромобилей в год в 2021–2022 годах выглядит полностью достижимой.
Валовая маржа от основного бизнеса выросла до 25,7% с 22% в первом квартале и 18,7% годом ранее. Это произошло, несмотря на расходы на запуск в производство обновленных Model S и Model X, отмечает Bloomberg.
Маск признал, что Tesla затронута всемирным дефицитом чипов, и именно он будет главным ограничительным фактором производства минимум до конца года. Из-за дефицита в цепочке поставок ожидаемо отложен проект электрогрузовика и пикапа.
Tesla записала в убытки от вложений в биткоин (сейчас — $1,31 млрд) скромные $23 млн. Компания учитывает криптовалюту консервативно, поэтому в оценке не учтено ее недавнее ралли.
Об этом говорят
«Tesla повзрослела как раз вовремя, на пике турбулентности в отрасли, — пишет Reuters в колонке. — Для разнообразия ей не пришлось натягивать результаты с помощью разовых поступлений». Действительно, поступления от «зеленых» кредитов в квартале снизились до $354 млн с $518 млн, но даже без них прибыль компании все равно превзошла бы ожидания.
Аналитики призывают обратить внимание на иные показатели. Так, рост валовой маржи произошел, несмотря на снижение средней продажной цены электромобиля, что указывает на опережающее снижение издержек. К первому кварталу затраты компании выросли на 9%, выручка — на 14%. Доналоговая маржа (11%) Tesla тоже вышла на отраслевые стандарты, сравнявшись с уровнем Toyota и GM.
Отставая на порядок от конкурентов по числу выпущенных машин, Tesla является самым дорогим автопроизводителем в мире: ее капитализация ($630 млрд) больше чем в 100 раз превышает прогнозную прибыль следующего года. Поэтому рост котировок на квартальной отчетности оказался скромным — 3,2% на пике. «С точки зрения прибыльности они на пути к лучшей компании в отрасли, — сказал Bloomberg аналитик инвестбанка Robert W. Baird Бен Калло. — Не думаю, что кто-то ожидал таких хороших цифр, но с капитализацией свыше $600 млрд двигать котировки труднее, чем раньше».
Сам Маск в ходе своего последнего регулярного конференц-колла («я больше не буду участвовать в коллах, если не произойдет чего-то действительно важного») обошелся без шокирующих заявлений. Он говорил в основном о трудностях крупносерийного производства, а на вопрос о растущей конкуренции ответил: «Самое удивительное в Tesla то, что она не обанкротилась на пути к настоящему конвейеру, потому что все остальные — обанкротились».
Что мне с этого?
Несмотря на то что Tesla остается крупнейшим производителем электромобилей в мире и демонстрирует хорошую динамику, безопасной долгой инвестицией настолько переоцененную компанию назвать никак нельзя. Ее котировки с начала года упали на 6,8% при росте индекса S&P 500 на 18%, а разница в капитализации между январским пиком и мартовским минимумом превысила $300 млрд.