Китай ставит себе скромные цели по росту экономики и резко наращивает расходы на оборону

В воскресенье 5 марта в Пекине открылась сессия Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) — первая после отмены политики нулевой толерантности к ковиду в начале декабря прошлого года. Она окончательно утверждает повестку третьего срока Си Цзиньпина и весь курс второй экономики мира — как политический, так и экономический.

Экономика

В широком смысле экономику Китая ждет дальнейшее укрепление роли государства и компартии. На это указало выступление самого Си Цзиньпина во вторник, писал Bloomberg. Конкретики в нем не было, но сигналы в виде «углубления структурных реформ» в финансовом секторе, контроля в области науки и ключевых технологий, а также «укрепления партийного строительства» в частных компаниях считывались однозначно. 

Главные для рынков ориентиры содержатся в экономическом докладе, который в воскресенье собранию в последний раз представил уходящий премьер Госсовета Ли Кэцян. Вот основные из них: 

• Рост ВВП Китая в 2023-м запланирован на уровне 5% после реальных 3% в прошлом году. Это намного скромнее ожиданий большинства аналитиков. Из 24 опрошенных Bloomberg экономистов 16 предсказывали таргет выше 5% или на уровне 5,5%. В прошлом году китайская экономика выросла только на 3%, не достигнув целевых 5,5%, и более осторожный прогноз в этом году должен восстановить доверие и позволить Си Цзиньпину и его новым экономическим чиновникам добиться достижения ключевых целей. Однако с такими скромными прогнозами велик риск разочаровать финансовые рынки после ралли на минувшей неделе. Особенно с учетом того, что в целом статистика первых месяцев года (PMI и данные о продажах жилой недвижимости) указывала на быстрое восстановление производства и потребительского спроса после трех лет жестких антиковидных мер. 
• Рост расходов на оборону. Из отчета премьера следует, что Пекин будет акцентировать свое внимание на национальной безопасности, технологической независимости и финансовой стабильности, а не на темпах роста, отмечает Bloomberg. Такая политика, по его словам, позволит «сбалансировать развитие и безопасность». Из опубликованного в воскресенье проекта бюджета следует, что в этом году Китай увеличит расходы на оборону сразу на 7,2% (до 1,55 трлн юаней), что является самым быстрым темпом за четыре года. 
• Продолжение умеренной фискальной и монетарной политики. Быстрое восстановление экономики позволило Народному банку Китая перейти к нейтральной политике без новых больших пакетов стимулов, а заодно ослабить резервные требования. Дефицит бюджета одобрен на уровне 3% после 2,8% в 2022 году — как и предполагали экономисты, опрошенные Bloomberg. Умеренным оказался и рост квоты на финансирование инфраструктурных проектов — 3,8 трлн юаней (против прошлогодних 3,65 трлн юаней, хотя фактически тогда привлекли 4,04 трлн юаней).
• Стимулирование потребления. В этой области власти Китая не давали четких ориентиров. Восстановление потребительского спроса в Китае идет неравномерно, причем товары длительного потребления отстают. Как отметил Ли Кэцян, повышение внутреннего спроса (которое связано с потребительскими расходами и инвестициями в бизнес) станет главным приоритетом правительства в 2023 году. Оно будет сопровождаться постепенным ростом импорта и экспорта. Аналитик Жу Хайбин из JPMorgan считает, что потребление даст 4,1 п.п. в составе роста ВВП в этом году по сравнению с 1 п.п. в прошлом. В зависимости от того, какое именно направление власти сочтут главным, можно ожидать роста котировок производителей электромобилей типа BYD или Geely, или же акций чисто потребительского сектора вроде алкогольной Kweichow Moutai. Более высокая планка правительства по занятости на этот год — создание около 12 млн рабочих мест в городах — свидетельствует о том, что движущей силой экономики, по мнению чиновников, станут более трудоемкие потребительские сектора, тогда как рост правительственных вложений в инфраструктуру, вероятно, замедлится, отмечает Bloomberg.
• Поддержка сектора недвижимости. Ли Кэцян дал понять, что Пекин будет и дальше способствовать жилищному строительству, но более жестко регулировать сектор, чтобы предотвратить «нерегулируемое расширение рынка» (фактически по принципу «дома для жизни, а не спекуляций»). Эксперты отмечали, что руководство Китая может, в частности, поддержать кредитами базовые потребности в жилье, помочь расчистить балансы девелоперам и расширить программы арендного жилья. В своем выступлении Ли Кэцян в целом выразил поддержку частным компаниям, а также пообещал стимулировать иностранные инвестиции и «повысить ожидания и доверие рынка». Такой призыв может успокоить инвесторов после того, как их доверие в прошлом году обрушилось из-за неоднократных локдаунов и нормативных репрессий в таких секторах, как образование, интернет-платформы и недвижимость.
• Развитие бигтеха. Сфера науки и промышленной политики заняла второе место в списке правительственных приоритетов. Цель, которую поставили чиновники, — скоординировать бизнес и добиться прорывов в основных технологиях, чтобы содействовать «самостоятельности и укреплению своего положения». Этот вопрос приобрел актуальность после того, как США в прошлом году ввели беспрецедентные санкции против китайского полупроводникового сектора. В заявлениях Си Цзиньпина в последнее время были признаки примирения с основательно потрепанным регуляторами китайским бигтехом. Любые указания на то, что руководство видит в них опору восстановления экономики, будут благоприятны для котировок Tencent Holdings, Alibaba Group и Baidu.

Политика

Главным политическим содержанием ВСНП будет окончательное оформление команды Си Цзиньпина из его приближенных. На смену Ли Кэцяну (премьер Госсовета — это прежде всего пост «смотрящего» за экономикой в целом, включая ЦБ) и вице-премьеру Госсовета Лю Хэ (главный по экономической политике) придут соответственно секретарь Шанхайского горкома КПК Ли Цян и председатель глава Госкомитета по развитию и реформе Хэ Лифэн.

Кроме этого, собрание, вероятно, сменит председателя Народного банка и глав финансового и банковского регуляторов (пока о новых руководителях не сообщалось). Все кандидаты этого уровня придерживаются жесткой линии, писал Bloomberg. Не исключено возрождение Центральной комиссии по финансовой работе, чтобы усилить контроль над финансовой политикой страны. В руководители этого органа прочат Дин Сюэсяна, помощника Си Цзиньпина.

Упрощенных выводов о том, что закручивание гаек партийного контроля означает ухудшение перспектив роста, инвесторам делать не следует. «Положительная сторона предстоящей смены руководства в том, что Си Цзиньпин получает команду преданных ему людей, которым доверяет он сам, — говорит главный экономист Bloomberg Economics Том Орлик. — Вполне вероятно, что они получат пространство для хороших, прагматических решений в экономике».