По подсчетам «фонда фондов» LCH Investments, все хедж-фонды за все полвека своей истории с 1969 года принесли клиентам $3,7 трлн бумажного доналогового дохода, но взяли с них за свои услуги ровно половину — $1,8 трлн. Причем если в XX веке нормой было 30%, то с середины нулевых это 50%.
Почему это важно
Фонды с традиционной схемой «два и двадцать», когда клиент платит 2% в год за управление вложениями и 20% с роста портфеля, давно в меньшинстве. Ее заменил прямой перенос на клиента издержек (как правило, 3–10%), к которому менеджеры плюсуют 20–30% на рост.
Столь отрезвляющий анализ представлен впервые, замечает Bloomberg, и позволяет лучше понять, почему Уоррен Баффетт некогда назвал комиссии хедж-фондов «невероятной схемой наживы», а чуть менее легендарный инвестор Билл Гросс — «гигантским грабежом».
«Рост доли комиссий в доходах явно не в интересах инвесторов», — констатирует председатель LCH Рик Софер. Тем не менее с начала века активы под управлением хедж-фондов выросли всемеро, до $4,5 трлн.
В прошлом году топ-20 фондов заработали для клиентов $94 млрд — это новый рекорд после $67 млрд в 2023 году — при средневзвешенной доходности 13,1%. Самые успешные из них — DE Shaw, Millennium Management и Citadel — брали и самые высокие суммарные комиссии. Но в целом в топ-20 они меньше, чем в среднем по отрасли — 34%, но это больше свидетельство повышенной доходности и стабильности инвестбазы.