Как решают судьбу крипты в России, рыночная неудача «Яндекса» и неожиданный плюс для Meta

Тема выпуска — от чего зависит судьба российского рынка криптовалют

Большие конфликты в российской власти редко становятся публичными. Но тема криптовалют — исключение. Из-за них экономический блок правительства во главе с премьером Михаилом Мишустиным вступил в прямую конфронтацию с ЦБ и Эльвирой Набиуллиной. После месяцев обсуждений и споров каждая из сторон продолжает стоять на своем и планирует биться до конца. Они готовят два противоречащих друг другу законопроекта и аргументы для Владимира Путина, за которым по традиции и будет финальное слово.

Что случилось

В эту пятницу ЦБ и правительство, которые уже месяц спорят о регулировании российского крипторынка, перешли в наступление, подготовив взаимоисключающие законопроекты. ЦБ настаивает на запрете криптовалют, а несогласных предлагает штрафовать, Минфин отстаивает свою версию регулирования.

В законопроектах, которые направил ЦБ, предлагается:

• За нарушение запрета на организацию выпуска и оборота криптовалют взимать штрафы в 300–500 тысяч рублей для физлиц и от 700 тысяч до 1 млн рублей для юрлиц.
• Запрет должен носить экстерриториальный характер, то есть относиться к криптовалютам, выпущенным как в России, так и где-либо за рубежом.
• В документе предлагается запретить и любую рекламу («распространение информации») об организации выпуска и обороте криптовалют.
• Банкам, платежным системам, операторам связи и почте предлагается отказывать в платежных операциях в пользу тех, кто подозревается в майнинге или использовании криптовалют.
• За несоблюдение запрета на прием криптовалюты в качестве платежного средства за товары, работы, услуги Банк России предлагает ввести штрафы в 30–50 тысяч рублей для физлиц, а для юрлиц — от 700 тысяч до 1 млн рублей.
• Полномочия по возбуждению административных дел предполагается закрепить за налоговыми органами, однако, если в нарушениях запретов заподозрят банки и/или финансовые организации, за рассмотрение дел возьмется сам ЦБ.
• Срок давности привлечения к ответственности предлагается ограничить одним годом.

Минфин в ответ внес в правительство собственные законопроекты — «хоть и сырые, но уже довольно хорошо проработанные», поделился с The Bell федеральный чиновник, участвующий в межведомственном обсуждении.

Обмен законотворческими инициативами случился в день, когда правительство и ЦБ должны были представить совместное компромиссное предложение — по крайней мере, такое поручение в начале февраля им по итогам одного из совещаний выдал вице-премьер Дмитрий Григоренко. Но никаких шансов на это не было с самого начала, признают четверо опрошенных The Bell федеральных чиновников. Ни ЦБ, ни правительство отступать от своих позиций решительно не готовы.

Битва титана с ордой

За полный запрет выступает только ЦБ, но регулятор не поддерживают ни правительство, ни силовики. Кто выйдет победителем в этом споре, неясно до сих пор. Несмотря на то что ЦБ в нем оказался в одиночестве, регулирование финансового рынка — именно его прерогатива, а Владимир Путин обычно прислушивается к Эльвире Набиуллиной в вопросах, которые касаются ее компетенций. 

Премьер Михаил Мишустин — главный оппонент Набиуллиной по этому вопросу — еще на посту главы ФНС настаивал, что операции с криптовалютами в России нужно узаконить и облагать налогами. Работу над этим в ФНС​ ведут последние четыре года, рассказывает собеседник The Bell, знакомый с работой ведомства.​ Сразу три собеседника The Bell среди федеральных чиновников говорят, что работу над законопроектом о криптовалютах Минфин начал по указанию «сверху».

«Это битва титана с ордой», — описывает противостояние один из чиновников, участвующих в обсуждениях. Если бы не позиция лично Мишустина, Минфину тягаться с ЦБ было бы непросто, соглашается другой: «Все-таки Эльвира Сахипзадовна настолько уверена в своей правоте». «Если мы о чем-то спорим, то зарываемся в свои позиции и бьемся насмерть. Тем более когда на уровне больших начальников и это все происходит публично», — добавляет другой федеральный чиновник. «У ЦБ позиция “все запретить” идет лично от Набиуллиной, внутри регулятора такого единодушия нет. Часть людей, с которыми мы это обсуждали, уверены, что для запрета нет ни возможностей, ни инструментов. Но Набиуллину не переубедить», — рассказывает участник рынка, знакомый с позицией регулятора.

«Впервые о том, что с рынком крипты нужно что-то делать, в правительстве задумались примерно в 2017 году, когда курс биткоина впервые резко вырос», — вспоминает собеседник The Bell в одном из министерств. Но тогда всерьез о регулировании никто не задумывался, а Набиуллина на совещании у Путина высказывалась в том духе, что рынок — недостаточно большой и схлопнется сам собой. 

В последний раз к теме криптовалют вернулись во второй половине прошлого года. Тогда в правительстве была создана специальная межведомственная группа, в которую вошли и представители ЦБ, для решения проблемы p2p-платформ, которые помогают проводить платежи в адрес нелегальных онлайн-казино и букмекеров,

рассказали The Bell четверо собеседников, знающих о ее работе (о том, как работал рынок платежей в онлайн-казино, мы подробно рассказывали в расследовании, которое было опубликовано прошлым летом). «Когда стали разбираться, в чем основная проблема таких платформ, оказалось, что там расплачиваются в основном криптовалютой», — уточнил один из собеседников, который участвовал в работе этой группы.

А в январе, минуя обсуждения внутри группы, ЦБ неожиданно выпустил свой нашумевший доклад о рисках криптовалют. И если до этого момента все дискуссии по этому вопросу шли за закрытыми дверьми, то с этого момента конфликт во власти по поводу крипторынка стал публичным.

Все, о чем правительство и ЦБ сумели договориться за месяц обсуждений, — это составить таблицу разногласий, в которой каждая из сторон в очередной раз представит свои аргументы, говорит один из участников рабочей группы. В последней версии этой таблицы ЦБ и правительство соглашаются только в трех принципиальных вопросах, рассказывает собеседник The Bell, видевший документ. Это запрет на использование крипты для платежей, на вложения финансовых институтов в крипту и на использование криптовалют в кредитовании, в том числе в качестве залога.

Во всем остальном стороны прийти к соглашению пока не могут. Правительство предлагает разрабатывать стандарты для майнинга, вводить налоги и пустить на рынок иностранные биржи, ЦБ все предложения начинает со слова «запретить». Свою позицию регулятор подкрепил обширным перечнем рисков, которые, по его мнению, несут криптовалюты, — от угрозы благосостоянию россиян до риска падения российского фондового рынка и финансовой устойчивости банков, к которым может привести отток средств граждан и бизнеса в криптовалюты.

Больше всего ЦБ беспокоит тот факт, что если в России появится инфраструктура, которая упростит покупку криптовалют, то покупать ее ринутся не только квалифицированные инвесторы, но и люди, совсем не разбирающиеся и не понимающие рисков. Тогда, если курс рухнет, под ударом окажется именно ЦБ и именно он будет нести основные, в том числе политические, риски, рассказывал один из собеседников The Bell, знающих об обсуждениях внутри регулятора.

Но в правительстве считают, что запретительный подход тоже несет риски, говорит чиновник, знающий аргументы сторон. Например, если запретить майнинг в России, страна потеряет возможность доминировать на рынке. Концентрация подавляющего объема мощностей в одних руках в блокчейнах, которые основаны на технологии Proof of work (это прежде всего биткоин), ведет к тому, что на рынок можно будет влиять, приводит один из аргументов федеральный чиновник. Прямо сейчас на майнинг биткоина на территории США приходится уже около 35%, продолжает он. Кроме того, в правительстве считают, что запрет обращения крипты может привести к росту социальной напряженности и протестных настроений среди населения — по данным властей, криптоактивы есть примерно у 17 млн россиян.

Что будет дальше

Прямо сейчас​ Минфин готовит набор законопроектов, которые регулируют оборот криптовалют и майнинга, но его еще предстоит доработать, говорит федеральный чиновник. Все еще остается много вопросов, ответов на которые нет ни у кого из участников обсуждения.

Например, цифра в 50–100 тысяч рублей, которыми Силуанов предложил ограничить инвестиции в крипту для неквалифицированных инвесторов, вызывает много вопросов, рассказал собеседник The Bell, участвующий в разработке регулирования. Неясно, что именно должна ограничивать эта сумма — объем торгов или инвестиций — или что делать, если инвестор купил криптовалюту, а ее цена резко изменилась.

Кроме того, остается вопрос, как будет ограничиваться работа инвесторов, прошедших тестирование. Пока что в Минфине хотят ограничить их инвестиции объемами 500–600 тысяч рублей, говорит собеседник The Bell. «Предполагается, что для тех, кто владеет криптой уже сейчас, это ограничение работать не будет — мы называем это дедушкиной оговоркой, — говорит чиновник, участвующий в обсуждениях. — Если это бабушка с миллионом долларов в биткоине, но он неквалифицированный инвестор, на него ограничения распространены не будут, он сможет свободно работать с этой суммой, но после амнистии придется платить налоги».

Остается нерешенным и самый главный вопрос: как заставить людей выйти из серой зоны и сдать информацию о своих криптокошельках регуляторам, признает федеральный чиновник. Неясно и стоит ли вообще запрещать людям владеть криптой «вне системы» и какой за это должна быть ответственность. Параметры налоговой амнистии для пожелавших легализоваться криптоинвесторов еще обсуждаются, сама амнистия может продлиться два года, говорит он.

Сейчас Минфин обсуждает следующий вариант налогообложения операций с криптовалютами: налог в 13% ​​на разницу между размером вложений и ценой продажи «на выходе». Но непонятно, как будет считаться налог, если инвестор за крипту покупает крипту.

Получит ли ход работа правительства или победит запретительная концепция ЦБ, станет ясно уже в ближайшее время — после того как стороны обсудят ситуацию с Путиным. По мнению двух собеседников The Bell, обсуждение должно состояться уже в ближайшее время.  

The Bell направил запросы в правительство, ЦБ, Минфин и ФНС.

ОТЧЕТНОСТЬ

Результаты «Яндекса» не повлияли на котировки

На этой неделе «Яндекс» отчитался выше прогнозов о результатах за четвертый квартал и год. Общая выручка в 2021 году выросла на 54% — до 356,2 млрд рублей (прогноз был 351 млрд), скорректированная EBITDA составила 32,1 млрд рублей (ждали 30,4 млрд). Правда, год к году последний показатель снизился на 29%. Скорректированная чистая прибыль тоже упала: минус 55%, до 8 млрд рублей. Впечатляет, что за последние четыре года этот показатель уменьшился почти в три раза (в 2018 году он составлял 22,1 млрд рублей). Главная причина падения — «Яндекс» активно инвестирует в быстрорастущие сегменты. Деньги берутся из поиска, райдтеха и сервисов объявлений, а тратятся на гонки в e-commerce и медиасервисах. Один из рекордсменов по росту — это как раз e-commerce, GMV в четвертом квартале вырос на 192%, до 58,8 млрд рублей. Выручка медиасервисов за квартал увеличилась на 125%, до 6,5 млрд рублей. Прогноз «Яндекса» по выручке на этот год —  490–500 млрд рублей при двукратном росте оборота в e-commerce. Хорошая отчетность могла бы помочь компании хотя бы частично отыграть падение на бирже: с начала года и до момента выхода отчетности акции «Яндекса» подешевели уже на 25%. Но геополитика против: весь свой подъем на хороших новостях акции компании за эту неделю снова растеряли. 

ТЕХНОГИГАНТЫ

Meta вылетела из десятки крупнейших

Meta, вошедшая в клуб компаний-триллионеров, еще будучи Facebook, выбыла и из него, и из топ-10 компаний по капитализации. С сентябрьского пика капитализация Meta упала почти вдвое, до $565 млрд, а с начала февраля — на треть. Потеря стоимости столпом бигтеха превосходит капитализацию любой из компаний S&P 500, кроме первой восьмерки, замечает Bloomberg. Причина обвала — отчетность, показавшая стагнацию аудитории, а значит, «конец роста» в сочетании с недобором рекламной выручки. Вывезет ли Meta решительная ставка на метавселенные, неясно. На шестом месте в десятке вместо компании Цукерберга теперь Tesla Илона Маска. То, что капитализация Meta на этой неделе упала ниже $600 млрд, — весьма знаково. Именно такую отсечку хотят использовать американские власти в готовящемся к принятию American Innovation and Choice Online Act. Предполагается, что этот закон запретит IT-гигантам использовать свои платформы и данные для того, чтобы давать преимущество своим продуктам.

READ LATER

• Как глава Intel Пэт Гелсинджер, который впервые пришел в компанию в 18 лет, а год назад вернулся на позицию CEO, пытается вернуть ей былое величие
• Как авантюрная ставка SoftBank на IoT помешала Arm захватить гораздо более крупный рынок центров обработки данных
• Свежий профайл Питера Тиля, который планирует покинуть совет директоров Meta, чтобы сосредоточиться на политике и поддержке крайне правых

ПАРТНЕРЫ THE BELL

Как не повторить ошибку Coinbase

История с рекламой криптобиржи Coinbase на Супербоуле, как принято говорить, «войдет в учебники». Ролик с одним лишь QR-кодом на экране сработал эффективнее, чем мини-фильмы с приглашенными звездами. В итоге сайт и приложение Coinbase упали, не выдержав нагрузки. Поэтому перед тем, как делать что-то с потенциально масштабным эффектом, стоит убедиться в надежности инфраструктуры сайта или приложения. Правильный путь для этого — нагрузочное тестирование. А правильное нагрузочное тестирование — это поиск «узких мест» и выработка решений, как от них избавиться. По опыту компании ITSumma, его имеет смысл проводить не только после аварии, но и тогда, когда вы готовитесь к масштабированию, внедрению новых функций или просто перед неминуемым всплеском трафика — как в случае с Coinbase.