167 лет истории, 50 тысяч сотрудников и почти полтора триллиона долларов под управлением — все это не помешало второму по размеру швейцарскому банку уйти на дно в марте 2023 года. В этой статье автор канала RationalAnswer Павел Комаровский разбирает, как многолетние скандалы вокруг Credit Suisse уронили когда-то великий банк.
Минутка истории: как появился железнодорожно-патриотический банк
Credit Suisse основал в 1856 году Альфред Эшер — точнее, тогда еще банк назывался Schweizerische Kreditanstalt. Основным предназначением банка было кредитование железнодорожных компаний, чтобы контроль над этими важными предприятиями в итоге был в руках патриотически настроенных швейцарцев.
Железные дороги тогда были в тренде примерно так же сильно, как нейросетевые ChatGPT сейчас, — так что господин Эшер случайно за три дня напродавал примерно в 70 раз больше акций банка, чем рассчитывал.
На фото: Альфред Эшер (если вы не выглядите вот так, даже не пытайтесь основывать швейцарские банки!)
В истории развития Швейцарии Credit Suisse сыграл довольно важную роль: помимо развития железнодорожной системы, он также поучаствовал в создании национальной валюты, электрификации, а еще в разоружении французских войск во время франко-прусской войны 1870 года.
В итоге Credit Suisse прочно занял место в топе самых крупных и уважаемых швейцарских банков. К началу XXI века его все-таки обогнал по размеру UBS, но зато CS с честью и без больших потерь пережил страшный финансовый кризис 2008 года. В отличие от того же UBS, которому в итоге пришлось просить о спасении швейцарский ЦБ (как иронично все повернулось 15 лет спустя, правда?).
Так что же произошло такого, что Credit Suisse всего чуть более чем за десяток лет превратился из столпа швейцарской финансовой системы в предмет всеобщих насмешек и порицания? Все просто: за это время банк просто беспрерывно вляпывался из одного крупного скандала в другой. Давайте вместе разберем самые масштабные и странные из них.
2007: Секреты трейдингового мастерства от профессионалов своего дела
Жили-были пара трейдеров из Credit Suisse, которые по уши сидели в ипотечных облигациях, предвкушая жирные годовые бонусы при их росте. Но потом наступил 2007 год, и ипотечные бумаги «немного загрустили» (см. фильм «Игра на понижение»).
Наши два неразлучных трейдера быстро смекнули, что за полученные убытки им вряд ли заплатят бонус (а то и вовсе погонят в шею), — и начали работать над исправлением ситуации. Нет, они не стали пытаться лучше трейдить, а вместо этого придумали, как решить проблему неприятных красных циферок в отчете напрямую.
По сути, они сказали: «эти бумаги, э-э-э, неликвидные, поэтому для определения их рыночной цены мы спросили экспертов». А экспертами были друзья этих же самых трейдеров из соседнего банка, которые дали волю своей фантазии и вообразили, что стоимость бумаг вовсе даже не падает, а, наоборот, растет.
В итоге прошаренные парни получили-таки по несколько миллионов баксов в виде бонусов. Ну и в придачу судимости через какое-то время, когда вся эта хитрая схема была вскрыта аудиторами (иронично, что Карим Серагельдин — один из героев нашей истории — оказался в итоге единственным банкиром, кого реально посадили по результатам финансового кризиса 2008 года). А Credit Suisse пришлось с позором списывать аж $2,6 млрд из стоимости «надутых» ипотечных облигаций.
На фото: Карим Серагельдин (твое лицо, когда ты понял, что из всех виновных в финансовом обвале 2008-го козлом отпущения сделали только тебя).
Мораль: Если ты платишь своим трейдерам за красивые циферки в графе «прибыль», то иногда идея просто нарисовать там нужные закорючки выглядит привлекательнее, чем пытаться их реально заработать.
2013: На рынке все равны! Но некоторые немного равнее...
Если вы думаете, что желание манипулировать ценами возникает только у отдельных трейдеров, то вы сильно ошибаетесь! Целые банки не прочь поучаствовать в подобном (если, конечно, это сулит подобающую прибыль).
За примерами можно далеко не ходить: в 2013 году пяток банков, включая UBS и Credit Suisse, создали секретный картель для совместных манипуляций обменными курсами британского фунта. Они договаривались в специальном чате под названием «Стерлинговые пацаны» (Sterling Lads) о том, куда двигать курс, и дичайше на этом зарабатывали.
Кончилось тем, что всю эту шайку разогнала Европейская комиссия и выписала всем штрафы на общую сумму в $350 млн. Всем, кроме UBS, ведь именно он спалил всю схему европейским регуляторам в обмен на снисхождение.
На фото: Серджио Эрмотти, на тот момент CEO банка UBS («И вот этого тоже посадите, рожа мне его не нравится вороватая...»).
Мораль: Зарабатывать на обмане розничных инвесторов не зазорно, но только если ты оформишь явку с повинной и чистосердечное признание раньше всех остальных своих подельников.
2014: Лучше избежания двойного налогообложения может быть только избежание даже однократного
Платить налоги — очень важно, но обеспеченные американские граждане, которые обращались в Credit Suisse, так отчего-то не думали. Да и сами швейцарские банкиры не сильно настаивали: они годами помогали этим гражданам скрывать капиталы.
Банкиры из Credit Suisse организовывали для своих клиентов целый набор премиальных услуг: от создания мутных юридических лиц для сокрытия денежных потоков до подвоза в нужное место по звонку чемоданов с наличными.
В итоге американские регуляторы банкиров все равно прищучили и заставили Credit Suisse заплатить в 2014 году $2,6 млрд разных штрафов.
На фото: Эрик Холдер, на тот момент — генпрокурор США (думаю, примерно с таким лицом он выслушивал объяснения швейцарских банкиров про то, зачем их клиентам нужны были чемоданы с баксами).
Мораль: С американской налоговой шутки плохи! Так что стратегия «заплатить налоги и спать спокойно» может оказаться в итоге самой разумной.
2017: Тунцовый скандал на миллиард долларов
На востоке Африки есть страна под названием Мозамбик, а в этой стране был такой министр финансов по имени Мануэль Чанг. В 2012 году он обратился в Credit Suisse с просьбой помочь ему привлечь займы на пару миллиардов долларов для развития тунцовой индустрии в Африке. Но деньги почему-то отправились не на официальный государственный счет, а на другой, в частном банке. За это банкиры получили «долю» в размере $50 млн.
Позднее выяснилось, что ни о каких государственных займах все остальное правительство Мозамбика было совершенно не в курсе. Так что эта африканская страна сразу поспешила заявить, что платить по рыбным облигациям она не собирается (то есть — держатели этих бумаг словили дефолт), Мануэль Чанг оказался в тюрьме, а Credit Suisse назначили очередной штраф в размере полумиллиарда долларов.
На фото: Мануэль Чанг на суде.
Мораль: Если ты хочешь занять себе в карман от лица своего правительства, немного глупо ожидать, что никто этого не заметит.
2021: Greensill Capital — если денег не хватает, можно выдумать, как будто вам их кто-то должен
Credit Suisse очень любил предлагать своим клиентам надежные инвестиции в свои фонды, которые, в свою очередь, вкладывали деньги в еще более надежный фонд Greensill.
Бизнес-модель Greensill была простая: давать деньги в долг мутным компаниям, но под хорошее обеспечение. В частности, они занимались финансированием цепочки поставок: это когда компания уже напродавала своих товаров, но по условиям договоров получит живые деньги от покупателей только через несколько месяцев — а так как деньги нужны всегда побыстрее, то на этот срок можно перехватиться краткосрочным займом от Greensill, который обеспечен задолженностью от конечных клиентов.
При этом все довольны: мутные компании получают нужное им финансирование для текущих расходов, клиенты Credit Suisse рады, что зарабатывают неплохую доходность без особых рисков, а Greensill просто стрижет на организации всего этого процесса свои комиссии.
Идиллия подошла к концу в марте 2021 года, когда Greensill обанкротилась. Оказалось, что существенная часть выданных сверхнадежных займов была обеспечена не настоящими продажами, а воображаемыми. Компании просто приходили в Greensill и говорили: «Нам очень нужны деньги, но под всю существующую задолженность от текущих клиентов мы у вас уже назанимали денег. Может, вы нам дадите денег под залог будущих продаж, которые мы когда-нибудь, возможно, совершенно точно напродаем?» А управляющие фондом такие: «Так, а мы ведь свою комиссию на этой сделке сможем взять? Да? Отлично, вот ваши миллиарды!»
Ничто так не помогает работе воображения, как возможность заработать на нем лишние комиссии себе в карман.
Потом было очень смешно, когда в ходе банкротства Greensill аудиторы начали звонить в компании, воображаемые продажи которым были указаны как обеспечение по выданным кредитам. В итоге Credit Suisse потеряли несколько миллиардов вложенных в Greensill денег. Но это не страшно! Ведь на самом деле деньги были не самого банка, а всего лишь его богатых клиентов.
Мораль: Если что-то выглядит надежным и стабильно приносит деньги, то это еще не значит, что оно действительно надежно. Даже если вы вложились в это что-то по совету швейцарского банка.
2021: Archegos Capital — жадность фраера сгубила
У Билла Хвана было много денег, потому что он успешно рулил хедж-фондом Tiger Asia Management. Потом он этот фонд закрыл и кровно заработанные $10 млрд переложил уже в собственный семейный офис под названием Archegos Capital.
Стратегия собственного обогащения у Билла была довольно остроумной: он выбрал несколько не самых ликвидных акций в модных технологических отраслях и начал их неистово покупать. Когда деньги закончились, он взял у своих брокеров (уважаемых банков — Credit Suisse, Goldman Sachs, Morgan Stanley) еще и кредитов с плечом 5:1.
Идея работала следующим образом: чем больше Хван покупал эти акции, тем быстрее они дорожали (спрос ведь растет!). Чем более дорогими становились акции, тем больше можно было взять под их обеспечение кредитов. А чем больше кредитов — тем больше новых акций можно купить! Вуаля, круг замкнулся, вечный обогатительный двигатель изобретен. Довольно скоро десять миллиардов превратились в тридцать, а Хван был и рад.
После изобретения «инвестиционного вечного двигателя» можно уже смело ходить по разным интервью и рассказывать о самом себе, какой ты гениальный инвестор!
Лафа закончилась, когда компании, чьи акции резко взлетели вверх, решили тоже получить немного профита от происходящего и стали выпускать на рынок новые акции. Предложение растет, цена акций начнет падать, если спрос не поспевает за ним следом. А собственноручно поддерживать спрос в таких количествах Билл Хван уже не мог, потому что ему банально неоткуда было взять денег, он и так был закредитован до предела.
Когда цены на акции в итоге развернулись и пошли вниз, стало понятно, что заложенных в обеспечение кредитов Хвана акций уже не хватает для их покрытия — банки, выдавшие кредиты, резко напряглись.
В итоге Archegos Capital обанкротился под ноль, Goldman Sachs и Morgan Stanley вышли из щекотливой ситуации без особых потерь, японский банк Nomura понес небольшие убытки, а вот Credit Suisse потерял на этом всем пяток миллиардов долларов.
Мораль: Как выяснил Credit Suisse, если ты собрал за столом серьезных ребят играть во взрослые игры и не знаешь, кто из них является здесь лохом, то, скорее всего, этим лохом в итоге окажешься ты.
2022: Болгарский смурф-рестлер и круговорот данных в природе
Я уже устал детально расписывать все невероятные передряги, в которых умудрился запачкаться Credit Suisse, поэтому самые свежие приколы просто перечислю в формате «блиц»:
- В феврале 2022-го против банка было инициировано расследование по обвинению в том, что он помогал болгарскому рестлеру по имени Эвелин Банев отмывать кокаиновую наличку миллионами евро.
- В том же месяце Credit Suisse допустил самую масштабную утечку данных в истории швейцарской банковской индустрии: в сеть попала информация о 30 тысячах клиентских счетов с объемом остатков более $100 млрд.
- В результате им пришлось спешно затирать данные о выданных ранее под залог яхт и частных самолетов огромных займах разным обеспеченным людям. Потому что обеспеченные люди по большей части имели российские паспорта, а это в 2022 году уже считалось не очень комильфо.
2023: Закономерный конец
167-летняя история столпа швейцарской банковской индустрии под названием Credit Suisse завершилась в 2023 году. Вообще, акции банка начали планомерное падение с марта 2021 года, когда появилась информация об огромных убытках из-за афер с Greensill и Archegos.
В начале 2022 года во главу совета директоров Credit Suisse поставили человека по фамилии Леманн: надо полагать, решили, что «если уж и идти на дно, то хотя бы со смешными мемами!» (темп снижения котировок акций в этот момент, кстати, заметно ускорился).
Ну а в начале марта 2022 года прогремела история с банкротством американского Silicon Valley Bank — и в такой нервной обстановке все начали переживать за здоровье болезного швейцарского банка уже всерьез. Саудовские банкиры (крупнейшие собственники Credit Suisse, которые купили 10% банка всего полгода назад) заявили, что еще больше денег влить в CS они уже никак не смогут; так что банку пришлось идти с протянутой рукой к швейцарскому ЦБ и выпрашивать там $54 млрд в долг.
Но даже это вливание денег не смогло успокоить рынки: в жизнеспособность Credit Suisse уже банально никто не верил. Так что Центробанку Швейцарии пришлось начинать переговоры по экстренной продаже CS другому крупному игроку, который мог бы его спасти. А кто может вытащить второй по размеру банк Швейцарии? Судя по всему, только первый по размеру банк в стране: вот ЦБ и обратился к давнишнему сопернику Credit Suisse — UBS.
В итоге финальную сделку по продаже продавили в самый-самый последний момент перед открытием рынков в понедельник 20 марта. При этом UBS пообещал заплатить за конкурента $3,2 млрд: это всего лишь 1% от капитализации Credit Suisse на пике его величия в 2007 году. При этом правительству пришлось еще и пообещать возместить UBS до $10 млрд на случай каких-либо непредвиденных проблем, если таковые вскроются в балансе шатающегося CS.
Можно сказать, что в итоге акционеров Credit Suisse и держателей его самых рискованных субординированных облигаций на пару десятков миллиардов долларов просто банально прокинули — швейцарский ЦБ волевым решением дал понять, что стабильность всей банковской системы страны будет поважнее интересов каких-то там инвесторов, так что их согласия на сделку даже и спрашивать не нужно.
Если материал оказался для вас полезным — буду благодарен за подписку на мой ТГ-канал RationalAnswer про разумные подходы к личным финансам и инвестициям.