Газ отстает от бюджета, уроки турецких выборов для России, госдолг США близок к согласованию

Снижение цен на газ в Европе грозит лишить российский бюджет $3–4 млрд только экспортной пошлины — бюджетный прогноз оказался слишком оптимистичным

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Котировки газа в Европе снизились к уровням двухлетней давности, до начала энергокризиса: в пятницу тысяча кубометров на хабе TTF стоила уже $275, тогда как еще осенью «нормальной» ценой казались $1000. Снижение котировок втрое с начала года вызвано сочетанием факторов: большими для конца весны запасами (ПХГ Евросоюза полны на две трети), стабильным потоком СПГ, падением потребления и теплой погодой.

• Текущая конъюнктура не исключает даже отрицательных цен на газ в ближайшем будущем, пишет «Коммерсант», — это произойдет, если поставщикам будет выгоднее расстаться с газом, чем продолжать его хранить. На остаток года эксперты, опрошенные изданием, прогнозируют предсказуемый ход цен: повышение примерно на 10% к июлю-августу и рост перед отопительным сезоном до $500–600 за тысячу кубометров. Если лето в Европе будет жарче обычного, а следующая зима — холодной, возможны и более высокие пики.
• В сторону снижения цен работает тяжелая ситуация в промышленности, которая совсем не торопится наращивать потребление, а также политика энергосбережения. «По прогнозам Еврокомиссии, спрос на газ в ЕС в ближайшие двенадцать месяцев может упасть больше тех объемов трубопроводного газа и СПГ, которые страны рассчитывают купить у России в этом году», — замечает «Коммерсант».
• Все это значит, что к заложенным в российский бюджет $700 котировки газа в Европе вряд ли даже приблизятся раньше осени. Сверхудачная ценовая конъюнктура 2022 года не повторится, скорее всего, уже никогда, а физические объемы точно снизятся. В прошлом году Россия суммарно поставила в страны ЕС свыше 150 млрд кубометров газа, в этом ожидается 50 млрд кубометров, половина из которых придется на трубу «Газпрома».
• Если средняя цена этих поставок в течение года составит $400 за тысячу кубометров, бюджет недосчитается $3 млрд поступлений в виде экспортной пошлины на газ.

Что мне с этого?

Газовая часть нефтегазовых доходов российского бюджета заметно меньше нефтяной, но в условиях дефицита выпадающие миллиарды долларов будут очень болезненны. В январе—апреле нефтегазовые доходы России составили 2,3 трлн рублей — это вдвое меньше, чем за аналогичный период 2022 года.

В отличие от нефти, перенаправить на новые рынки трубопроводный газ крайне сложно, а ЕС прочно взял курс на полный отказ от импорта из России. Из-за падения экспорта в Европу в январе—апреле 2023 года «Газпром» уже снизил добычу почти на четверть. Этим будет всемерно пользоваться Китай — наша вечерняя рассылка как раз посвящена проблемам с газопроводом «Сила Сибири — 2».

ВЫБОРЫ В ТУРЦИИ

«Это последний шанс Турции избежать полной диктатуры»

Экономист Тимур Куран рассказал The Bell о расстановке сил перед вторым туром президентских выборов в Турции в это воскресенье и о том, почему исход голосования особенно важен для России.

Один из главных уроков турецкой кампании в том, что контроль медиапространства властью способен очень долго нивелировать последствия явных провалов и в управлении, и в экономике, говорит ученый. А лучшая стратегия угнетенной оппозиции — последовательно показывать избирателям, что на самом деле лидер не улучшает международный авторитет страны, и не отвергать потенциальных союзников с «той» стороны.

УГРОЗА ДЕФОЛТА В США

Стороны близки к компромиссу

Накануне заверения в том, что власти США не допустят дефолта, звучали со всех сторон, а сегодня ведущие СМИ пишут, что переговорщики Республиканской партии и администрации США близки к сделке по потолку госдолга. Аналитики Goldman Sachs рассчитывают, что она будет уже сегодня. В этом случае голосование в нижней палате может пройти 30 мая (в понедельник 29 мая в США национальный праздник), а президент Джо Байден подпишет документ до 1 июня, чтобы успеть выплатить в срок социальные пособия.

Гарантий, однако, нет — бюджетные уступки республиканцам выглядят незначительными, что не нравится многим в партии. По информации агентства, выбить удалось всего лишь ограничение расходов на два года (вместо 10 лет), упрощенное лицензирование нефтегазовых проектов и рост военных расходов на 3% в следующем году.

Для рынков, думающих о более краткосрочной перспективе, это, вероятно, хорошо, так как компании не лишатся огромных субсидий, предусмотренных Актом о сокращении инфляции Байдена, для инфляции — вероятно, негативно. О том, что означает период высокой инфляции долгосрочных инвесторов, мы рассказывали здесь.

Что еще происходит

• Рано утром в центре Краснодара произошел взрыв в офисном здании — в него попал беспилотник. Пострадавших нет, но обшивка здания повреждена, в соседних домах выбиты стекла. Целью мог быть крупный коммутатор сотовой связи.
• Едва ли не главным механизмом адаптации россиян к «геополитическим изменениям» оказалась апатия, говорят социологи: до трети готовы поддерживать любые решения власти до тех пор, пока она не потребует от них активного участия или жертвенности. В целом люди стараются жить как раньше, а любой намек на политику — не то что участие в ней — сейчас воспринимается как угроза и благоразумно избегается. Побочный эффект этого в падении достоверности соцопросов: специальные методики показывают, что примерно 30% отвечают не то, что думают.
• Инвесторы во флагманский ETF заметно потускневшей звезды Уолл-стрит Кэти Вуд не смогут заработать на резком росте котировок Nvidia. Ее ARK сбросил акции компании еще в январе, сочтя резко переоцененными — хотя именно Вуд вкладывалась в компанию задолго до того, как ее капитализация стала приближаться к $1 трлн. Это риск, присущий всем фондам с персональной стратегией: управляющий всегда сможет упустить перспективное направление (в данном случае — компании, связанные с ИИ) или поставить не на тех участников.
• Уже в этом году инвестиции в солнечную энергетику ($382 млрд) впервые превысят капиталовложения в нефтедобычу ($371 млрд), следует из прогноза МЭА. А всего в «чистые» технологии (кроме возобновляемой энергетики и АЭС, это электромобили и альтернативные топлива) инвестируют $1,7 трлн против $1 трлн в ископаемые энергоресурсы. Одновременно агентство предостерегает, что «провал» инвестиций в нефть и газ грозит энергобезопасности развитых стран.