ФРС не поставила ставку на паузу, ЦБ приоткрыл статистику резервов, расконсервация танков и пересмотр ущерба Украине

ФРС повысила ставку, сочтя инфляцию опаснее банковского кризиса

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

ФРС 22 марта повысила ключевую ставку на 0,25 п.п., до 4,75–5%. Такой она последний раз была в 2007 году в преддверии всемирного финансового кризиса. Банковская система США в релизе названа «здоровой и устойчивой», тем не менее ФРС признала, что последние события в ней, вероятно, сделают менее доступным кредит для домохозяйств и бизнеса и скажутся на экономической активности, инфляции и рынке труда.

Медианный прогноз управляющих ФРС по ставке остался на уровне 5,1% к концу года и повышен до 4,3% с 4,1% в 2024 году. Долговременная цель по инфляции не изменилась — 2%.

Все это означает, что ФРС видит в росте цен более серьезную угрозу экономике, чем в банковском кризисе. «Но если регулятор недооценил серьезность трещин в банковской системе, сегодняшний шаг способен склонить экономику в сторону рецессии», — пишет Bloomberg. О том, как ФРС работала с крахом SVB и еще двух американских банков, The Bell писал здесь.

Главный сигнал состоит в том, что цикл повышения ставок придется остановить раньше, чем это виделось до банковского кризиса, но «некоторого дополнительного ужесточения денежной политики» это не исключает, замечает The Wall Street Journal.

Чего ждали

То, что выбор между инфляцией и рецессией сделает сегодняшнее решение ФРС одним из самых сложных в последние годы и одним из самых важных в истории, наряду со смягчением политики в пандемию и во время всемирного финансового кризиса, было понятно.

До банковского кризиса рынок полагал, что ФРС будет выбирать между повышением ставки на 0,25 и 0,5 п.п, но в ходе кризиса стал видеть 50%-ную вероятность паузы. Однако к этой среде фондовый рынок в целом отыграл связанные с банками потери. Решение регулятора он угадал, заложив 85%-ную вероятность роста ставки на четверть пункта.

Радикальные же опасения не сбылись: паузу в повышении ставок (вероятность которой трейдеры накануне оценивали в 14% и которую предсказывали часть экспертов) регулятор делать не стал. Впрочем, на пресс-конференции по ставке председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что вариант паузы рассматривался в дни, предшествующие заседанию.

Взвешенность решения ФРС в среду отразили рынки: за ростом S&P 500 в пределах 1% на новости о конце цикла повышения ставок последовало почти такое же падение на словах Пауэлла о том, что повышение ставки все-таки возможно при необходимости, а прогнозная траектория экономики в этом году не предполагает ее снижения.

Почему это важно

Чтобы понять реальную траекторию ставки, к ее повышению ФРС стоит добавить эффекты сжатия кредитования в результате банковского кризиса: по большому счету крах SVB сделал за регулятора часть его работы. Goldman Sachs недавно оценивал их в дополнительные 0,25–0,5 п.п. ставки, а главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок — даже в 1,5 п.п. Главный вопрос, не спровоцирует ли весьма возможная рецессия стагфляцию в первой экономике мира с соответствующим снижением спроса на сырье, составляющее основу российского экспорта.

ДЕНЬГИ

Инфляция продолжает расти и снижаться

Недельная инфляция в России на неделе к 20 марта ускорилась до 0,1% с 0,02% на предыдущей неделе, но в годовом выражении замедлилась до 6% c 7% из-за высокой базы прошлого года. Плодоовощная продукция за неделю даже подешевела (на 0,4%), зато начали дорожать макароны и крупы, продолжился рост цен на другие основные продукты и бытовую технику, а стоимость билетов на самолет выросла на 6,6%. Инфляционные ожидания населения на годовом горизонте в марте снизились до 10,7% (минус 1,5 п.п. к февралю), но остаются повышенными.

ЦБ приоткрыл резервы

ЦБ возобновил публикацию структуры международных резервов — теперь на его сайте нет данных только с апреля по декабрь 2022 года. На 1 марта у ЦБ $574,2 млрд резервов (годом ранее — $617,1 млрд), из них на иностранную валюту пришлось $410,6 млрд, а на монетарное золото — $135,5 млрд. В резервах учтены замороженные за рубежом $300 млрд в валюте, но как-то выяснить, сколько их точно, из опубликованных данных невозможно.

В физическом выражении ЦБ за год нарастил запасы золота на 1 млн тройских унций, до 74,9 млн. Это, скорее всего, отечественное золото, не поступившее на зарубежный рынок из-за санкций, пишет Bloomberg.

Что еще происходит

• После отставки Леонида Волкова (признан иноагентом) с поста главы ФБК (признан в России иноагентом и экстремистской организацией) фонд, основанный Алексеем Навальным, возглавила соратница оппозиционера Мария Певчих. Письмо Волкова руководству ЕС с просьбой снять санкции с основателей «Альфа-групп» признано политически ошибочным, но место в фонде для него оставлено. Сам Волков написал, что останется в команде.
• Россия снимает с консервации танки Т-54/55, разработка которых относится еще к 1940-м годам, и отправляет с баз хранения в Сибири ближе к Украине, выяснили расследователи на основе открытых данных. Это может быть признаком общего дефицита бронетехники, что не исключает того, что в преддверии весеннего наступления ВСУ в порядок приводят все, что можно успеть.
• По информации французских производителей шампанского, в 2022 году резко вырос экспорт напитка в страны Персидского залива (в ОАЭ — на 75%, до 1,9 млн бутылок), а в Турцию — на 120%. Экспорт шампанского из Турции в Россию подскочил на 182%. Это, конечно, влияние реэкспорта в Россию: за год она опустилась с 13-го на 38-е место в рейтинге импортеров шампанского из Франции, а в натуральном выражении — на 80%, до 435 тысяч бутылок.
• Экс-председатель Центризбиркома с 2007 по 2016 год, антигерой протестов 2011–2012 годов Владимир Чуров скончался в возрасте 70 лет. Помогавший выхолащивать институт выборов функционер в последние годы жил скромно и работал на пенсионной должности, но навсегда запомнится цифрой «146%» и «волшебством» на выборах 2011 года в Госдуму.
• Всемирный банк впервые за полгода увеличил оценку стоимости восстановления Украины после военных действий — до $411 млрд с $349 млрд. Это 2,6 ВВП страны. По этой оценке, война отбросила за черту бедности 7,1 млн человек (17% довоенного населения) и стерла 15 лет экономического развития.

ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 

Подписывайтесь на The Bell в Telegram

В отличие от анонимных каналов, мы отвечаем за информацию, которую публикуем. Подписывайтесь на основной канал The Bell — там мы быстрее всего выкладываем новости, эксклюзивы и аналитику. И не пропустите наш новый канал «Что мне с этого?» — здесь мы коротко и очень доступно объясняем, что новости означают лично для вас и вашего кошелька. И, пожалуйста, поддержите нашу работу донатами.