Дефляция уступает огурцу, Потанин раздает Росбанк, российская нефть попала в «ножницы»

После трех месяцев дефляции потребительские цены устремились в сторону инфляции. Но перелом тренда пока не очевиден

Новая статистика Росстата преподнесла сюрприз: на неделе к 12 сентября в России резко замедлилась дефляция — до 0,03% после 0,13% на предыдущей неделе. Годовая инфляция снизилась до 14%.

Главный вклад в замедление снижения цен внесли огурцы, подорожавшие сразу на 8,4%, из-за чего цены на всю плодоовощную продукцию снизились лишь на 1,6% (при том что картофель сезонно подешевел на 5,17%). Кроме того, снова подорожали авиаперелеты — на 3,65% за неделю.

Что дальше

Скорее всего, это еще не признак перелома, которого ждут экономисты. Экономический Telegram-канал MMI, давно иронизирующий над большим весом овощей в данных Росстата об инфляции, сегодня указал, что дело только в «огуречном ралли». Если исключить из расчета подорожавшие овощи и перелеты, то в последние три недели дефляция оставалась в пределах 0,07–0,09%, а значит, никакого ускорения инфляции нет.

Другой вопрос, насколько данные Росстата повлияют на шаг снижения ставки ЦБ в эту пятницу.

MMI пишет, что оснований как-то особенно реагировать на новые данные у регулятора нет, а на рынке установился консенсус: снижение ставки до 7,5%, на 0,5 п.п., самое небольшое с начала войны.

Такого же мнения Forbes: ЦБ снизит ставку на полпункта, имея в виду прежде всего инфляционные риски из-за больших бюджетных расходов. В пользу осторожного решения и доклад о трендах с выводом об «устойчивом инфляционном давлении», и свежие данные об инфляционных ожиданиях (выросли в сентябре до 12,5% с 12% в августе). Скромное снижение ставки в сентябре оставит ЦБ место для еще одного до конца года — возможно, на 0,25 п.п.

«Интерфакс» написал, что часть аналитиков после выхода данных об инфляции пересматривают прогноз шага ставки, хотя большинство остаются на 0,5 п.п.

Что мне с этого?

Главный практический вывод — сильно ниже ставка ЦБ (а значит, и связанные с ней ставки кредитования бизнеса и населения) в ближайшем будущем не станет. Кроме сезонности и роста бюджетных расходов, на стороне инфляции играют остановка укрепления рубля, сокращение торгового баланса, рост параллельного импорта и кредитования. В августе, когда стало понятно, что дефляция продлится все лето, экономисты уверенно предсказывали возвращение инфляции в октябре-ноябре.

Недавний доклад ЦМАКП предполагает, что в следующем году инфляция будет устойчиво высокой (5–7%) и преимущественно немонетарной, то есть эффективно влиять на нее через механизм ставки ЦБ уже не сможет.

РУССКИЕ НОРМ!

Основатель Skyeng: зачем учить английский, школа — черный ящик и почему бизнес молчит

В новом выпуске «Русские норм!» основатель The Bell Елизавета Осетинская* поговорила с Александром Ларьяновским, главой самой успешной EdTech-компании в России, о том:

• как можно построить успешную EdTech-компанию без высшего образования
• почему не состоялась международная экспансия «Яндекса»
• и в чем сегодня заключается ответственность бизнеса.

* (Признана в России иноагентом)

ДЕНЬГИ

Потанин раздаст Росбанк

«Интеррос», купивший Росбанк у Societe Generale, передаст до 50% его акций благотворительному фонду своего владельца — Владимира Потанина. Целевой капитал фонда с независимым управлением, таким образом, достигнет 100 млрд рублей. Еще 10% Росбанка «Интеррос» пустит на мотивационную программу для сотрудников банка.

О том, что он раздаст большую часть состояния на благотворительность, президент «Норникеля» объявил еще в 2010 году. Тем не менее передача именно Росбанка позволит Потанину основательно оспорить персональные санкции Великобритании, введенные после покупки банка. Сумма сделки не раскрывалась, но «Коммерсант» оценивал ее всего в 0,2–0,3 капитала, то есть 40–60 млрд рублей. Купленный «за копейки» (по оценке Олега Тинькова) и «за несколько сотен миллионов долларов» (по оценке Потанина) Тинькофф банк остается у «Интерроса»

Нефть в «ножницах»

В России стала падать физическая добыча нефти, и стартующее в декабре европейское нефтяное эмбарго только усилит этот тренд, говорится в новом отчете МЭА. Добыча в августе снизилась впервые с апреля — на 170 тысяч б/с к июлю, до 10,96 млн б/с. Доходы от экспорта российской нефти в августе тоже упали — на $1,2 млрд к июлю, до $17,7 млрд, но произошло это при росте физического экспорта на 220 тысяч б/с, до 7,6 млн б/с.

Экспортные «ножницы» объясняются падением средней экспортной цены на Urals в августе на 4,7%, до $74,73 за баррель. В прошлом месяце российский бюджет, зависящий от нефтегазовых доходов более чем на треть, получил по этой статье 671,9 млрд рублей — минимум за 14 месяцев, отмечает Bloomberg. Август стал третьим подряд месяцем дефицита бюджета, и есть все основания считать, что по итогам января—сентября накопленный профицит растает. В начале 2023 года МЭА ждет падения российской добычи на 10%.

Кэти Вуд купила просадку

Самая жесткая за два года распродажа на рынках после выхода данных об августовской инфляции в США (подробнее об этом здесь) дала повод фондам группы Ark Investment легендарной Кэти Вуд закупиться акциями 27 компаний. Пока ФРС готовится к новому повышению ставки, Вуд следует контрарной стратегии, ставя на дефляцию, сбрасывая лидеров и рассчитывая на возвращение лузеров. Три крупнейших покупки — представители сильнее всего упавших техкомпаний второго разряда: разработчик устройств для стриминга Roku, онлайн-диагност Butterfly Network и сервис видеоконференций Zoom. О том, как суперзвезда Уолл-стрит выиграла 2020 год и проиграла 2021-й, мы рассказали здесь.

Список потерь от Минфина

Bloomberg получил записку Минфина о суммарных прямых потерях финансового сектора от санкций, подготовленную к совещанию правительства 30 августа. В ней перечислены:

• замороженные международные резервы — $300 млрд;
• замороженные евробонды — 4,6 трлн рублей;
• замороженные розничные продукты и депозиты — 563 млрд рублей;
• падение капитализации фондового рынка — на 40%;
• падение банковского капитала — на 10%.

Отдельно упомянут ущерб для банковской инфраструктуры и операций: под санкциями 80% активов банковской системы, она отрезана от SWIFT, утратила доступ к ключевому оборудованию и ПО, а также почти прекратила работу с ключевыми банковскими инструментами — хеджированием, деривативами, евробондами и IPO.

Что еще произошло

• Центр Кривого Рога затапливается после прорыва дамбы Карачунского водохранилища на реке Ингулец. По информации местных властей, по дамбе нанесли удар ВС России, вероятно — с целью затруднить наведение переправ ВСУ в среднем течении реки и наступление на Новую Каховку. Президент Зеленский заявил, что Россия «продолжает воевать против мирного населения», но украинцев это не сломит.
• Минфин России успешно возобновил аукционы ОФЗ, которые не проводил с 9 февраля. Спрос превысил предложение (10 млрд рублей) в 2,5 раза, средневзвешенная доходность — 8,94% годовых. До конца месяца запланированы еще два размещения.
• Армения обратилась к ОДКБ с просьбой о помощи, в том числе военной, на фоне вооруженного конфликта с Азербайджаном. Вечером в Ереване прошли массовые протесты после того, как премьер Никол Пашинян заявил, что подпишет с Азербайджаном некий документ о мирном урегулировании. Позднее он заявил, что никаких документов подписано не будет.