Что случилось за месяц «спецоперации»: риск дефолта у IT-компаний, конец бурного развития онлайн-сервисов

За месяц с начала «специальной военной операции» ситуация на российском IT-рынке радикально изменилась. Еще в начале февраля технокомпании мерялись темпами роста и воевали за доли рынка в e-grocery и e-commerce. К началу апреля трое крупнейших игроков рынка — «Яндекс», VK и Ozon — оказались на грани дефолта, а времена, когда IT-бизнес мог позволить себе заливать деньгами новые перспективные направления, ушли. Разбираемся, чем может обернуться неспособность публичных технокомпаний расплатиться с держателями облигаций, и как «специальная военная операция» поставила под вопрос или на долгую паузу бурное развитие рынка российских онлайн-сервисов.

Риск дефолта

Спустя четыре дня после начала «спецоперации» Nasdaq приостановила торги расписками российских компаний — в их число попали «Яндекс» и Ozon. Спустя еще пять дней то же самое произошло с бумагами, торгующимися на Лондонской фондовой бирже — на этот раз досталось VK.

Главной проблемой оказался не сам факт приостановки, а то, что за ним последовало: по правилам самих бирж, если торги не возобновляются через несколько дней, то все держатели выпущенных компанией бумаг могут досрочно потребовать их погашения. В итоге «Яндекс» оказался должен своим инвесторам больше ​​$1,25 млрд, Ozon — больше $750 млн, а VK — свыше $400 млн.

Инвесторы ждать не стали. Держатели облигаций «Яндекса» за несколько дней собрались в группу, в которую вошло свыше 70% бондхолдеров, наняли в консультанты две серьезные фирмы — Houlihan Lokey и Weil Gotshal & Manges — и потребовали от компании досрочно погасить долг. Вскоре к ним присоединились еще 20% держателей облигаций. Параллельно инвестбанки и консультанты, которые раньше работали с российской компанией, от сотрудничества отказались — хотя их услуги очень бы пригодились на переговорах с кредиторами о реструктуризации.

Вести переговоры с бондхолдерами «Яндексу» помогает известная на рынке антикризисного управления фирма Alvarez & Marsal, она же представляет интересы и Ozon, рассказал The Bell источник в компании. Но пока эти переговоры успехом не увенчались, утверждает знакомый с их ходом собеседник The Bell. Сам «Яндекс» заявлял только, что вступил в переговоры, не раскрывая деталей. Переговоры у Ozon пока тоже на начальном этапе, никаких решений по ним еще не принято, рассказал The Bell собеседник, знакомый с их ходом.

«Яндекс» может оказаться неспособен выплатить весь запрашиваемый держателями облигаций объем долга, если ему не позволят распределить дополнительные средства от российских «дочек» в пользу голландской компании. У Ozon похожая ситуация: он также предупредил, что может оказаться не в состоянии погасить долги, но дело не в нехватке денег, а в том, что свободные средства хранятся на счетах в России, а выплаты нужно будет проводить через холдинговую компанию на Кипре.

Ситуация сложная, заключает аналитик «Райффайзенбанка» Сергей Либин. Проблема в том, что сумма к погашению у «Яндекса» больше, чем компания имеет в своем распоряжении, а то, что есть, номинировано частично в рублях, частично в долларах и хранится на счетах российских банков. Очевидно, что погасить все обязательства компания не сможет, говорит аналитик. «К тому же, после погашения у нее может просто не остаться средств на операционные нужды. А если учитывать то, что в этом году рекламный рынок просядет, не факт что ей хватит денежного потока для нормальной работы», — объясняет Либин.

Как это будет

Единственный выход для всех трех компаний — найти способ договориться с держателями бондов на своих условиях, считает управляющий директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко. «Как это будет происходить: для переговоров компании составят новые бизнес-планы, где покажут, как и когда они заработают деньги, чтобы их вернуть. Держатели бондов, скорее всего, скажут, что хотят возвратов раньше, компании будут стоять на своем. В итоге после серии переговоров остановятся где-то посередине. Других вариантов тут, в общем-то, и нет», — рассуждает он.

Теоретически держатели облигаций могут не согласиться на реструктуризацию и попробовать арестовать международные активы российских компаний, продолжает Кривошапко. Но ни у «Яндекса», ни у Ozon нет таких активов, которые бы могли покрыть потери. «Самая богатая по международным активам компания — это, как ни странно, VK: MY.GAMES приносит серьезную валютную выручку. Но у VK и объем бондов не такой большой, и компания, скорее всего, сможет по ним расплатиться. У “Яндекса” есть только несколько зарубежных проектов и $1,25 млрд они не стоят. У Ozon за рубежом нет вообще ничего — нечего и отбирать. Так что на этот вариант бондхолдеры не пойдут», — объясняет он.

Чтобы в перспективе расплатиться по долгам, всем компаниям придется менять стратегию — так, чтобы их бизнес-план устроил держателей облигаций, гарантировав им способность зарабатывать, считает Кривошапко. «Яндекс» может обслуживать свой долг, особенно если перестанет субсидировать бизнес grocery и отложит выкуп Uber, предполагает он. «А вот у Ozon — экзистенциальные проблемы. Компания неприбыльна и не ясно, когда станет. Для этого ей недостаточно просто скостить расходы на маркетинг и акции, — рассуждает Кривошапко. — Ozon придется сильно повышать комиссии для продавцов. Но чтобы это работало, нужно, чтобы то же самое сделали Wildberries, “Алиэкспресс” и остальные. Возможно, это произойдет. Но совершенно неизвестно, какой эффект это окажет на покупателей, которые много лет покупали с субсидиями и могут оказаться не вполне готовы к тому, что их больше не будет».

Теоретически компании могут отказаться платить и допустить дефолт — но в реальности такое случается нечасто. Все исходят из того, что бизнес — это надолго и что сегодняшний кризис когда-то разрешится. Такие компании, как «Яндекс», Ozon и VK, не могут работать вне мировой экономики и в этой логике точно будут договариваться и пытаться заплатить. Но даже если они захотят заплатить, у них это может и не получиться, опасается Кривошапко. «Сейчас на валютном рынке, по сути, действуют законы военного времени, когда российским юрлицам ничего нельзя. И пока это не закончится, никакие компании-резиденты ничего нерезидентам заплатить не смогут. Так что все переговоры сейчас подразумевают, что введенное регулирование ЦБ будет отменено. Если этого не случится, и мы будем находиться в ситуации военной экономики в ближайшие пять лет, тогда все эти разговоры про выплаты вообще бессмысленны», — добавляет он.

В результате, по сути, у держателей бондов сейчас вообще нет никаких вариантов, считает эксперт: они могут только договориться на отсрочку по новым условиям, ждать и надеяться, что им заплатят — что, в целом, хорошая новость для российских технокомпаний.

Конец эпохи вертолетных денег

«Прямо сейчас ужесточается битва за деньги. Будут  закрываться сервисы, которые не приносят прибыли, а в интернет-бизнесе это большая проблема», — говорит собеседник The Bell в одной из крупных IT-компаний. Тяжелое время наступает для всех сервисов вроде доставки еды и шеринга самокатов, уверен он: «Эпоха вертолетных денег заканчивается. Любой сервис с отрицательной юнит-экономикой умрет».

Прямо сейчас все технокомпании начинают сокращать затраты. Стимулировать спрос так, как это было раньше, больше никто не сможет, уверен источник The Bell: все будут поднимать цены, доставка будет не 15 минут, а 2-3 часа, складов для e-commerce будет меньше и так далее. «Большой вопрос, что в перспективе будет с каршерингом и такси: с такими ценами на автомобили совершенно непонятно, когда у них в следующий раз появятся новые машины. Что будет с лизингом — тоже вопрос открытый».

Большой удар придется по e-commerce, считают опрошенные The Bell участники рынка. Месяц назад именно здесь разворачивалась самая жаркая битва российских экосистем. Теперь же до конца не ясно, кто из участников рынка всерьез продолжит забег в этой крайне дорогой гонке. Например, по словам двух собеседников The Bell, близких к компании, «Алиэкспресс» уже заморозил все свои проекты, требующие крупных инвестиций, в том числе в маркетинге и собственной логистике, строить которую китайско-российский маркетплейс собрался лишь в прошлом году. Также большой вопрос, будет ли и дальше инвестировать в e-commerce бизнес один из основных его акционеров — VK. «В новую концепцию группы e-commerce не вписывается», — говорит источник The Bell, знакомый с планами компании. И касается это не только «Алиэкспресс» но и других «непрофильных» проектов, уверен он.

Сбербанк от развития собственного e-commerce вообще откажется, уверен топ-менеджер одного из крупных маркетплейсов. По его словам, «Сбермаркет» и «Сбермегамаркет» сейчас отзывают офферы новым сотрудникам и сворачивают маркетинговые бюджеты. В нынешних условиях, когда перед самим банком стоят задачи поддержания стабильности финансовой системы и сохранения денег вкладчиков, тратить деньги и усилия на экосистему будет странно, говорит он.

Бурного развития разных сервисов, которое мы видели еще в прошлом году, в текущих условиях не будет, соглашается Либин из «Райффайзена». Наглядный пример — закрытие такси «Ситимобил», считает он: «Сразу после начала кризиса акционеры решили от этих расходов отказаться. Показательно, что тот же [каршеринг] “Ситидрайв” остался — просто потому что это гораздо меньший проект, требующий значительно меньших денег», — объясняет аналитик. По той же причине может идти речь о продаже «Кухни на районе». «Предполагаю, что в ближайшее время мы увидим сокращение инвестиций в “Яндекс.Маркет”, то же самое случится с “Лавкой” и “Едой”. У VK сокращение финансирования может коснуться образования, где уже в начале года шли сокращения. С другой стороны, генерящие прибыль бизнесы вроде такси, рекламы, соцсетей и игр, конечно, останутся. Но масштабных инноваций и появления новых продуктов ждать не стоит», — говорит Либин.

VK сейчас занимается медийной консолидацией интернет-рынка и ей не до сервисов доставки, считает другой собеседник The Bell на рынке. К активам группы могут добавиться «Новости» и «Дзен» — если компания договорится с «Яндексом» об их продаже. В новую концепцию развития холдинга это хорошо вписывается. «В рунете появляется, фактически, новая госкомпания, эдакая ВГТРК в интернете. Было Гостелерадио, будет Гостелеинтернетрадио», — резюмирует он.

Продолжающаяся миграция

По приблизительным оценкам, из России за последний месяц уехало уже от 50 до 70 тысяч IT-специалистов, заявил на этой неделе директор РАЭК Сергей Плуготаренко. Сдерживают вторую волну только дорогие билеты, рост цен на жилье в странах массовой эмиграции и то обстоятельство, что русских там уже никто не ждет. К тому же «нет финансовой связности, невозможно транзакции проводить», — говорил Плуготаренко, выступая в Госдуме. Но даже несмотря на это, вторая волна будет, и в апреле страну могут покинуть еще от 70 до 100 тысяч айтишников, предположил он.

Из одного «Яндекса» к концу месяца могло уехать, по приблизительным оценкам, 2-2,5 тысячи человек, говорит один из топ-менеджеров компании. Всего в ней работает чуть меньше 12 тысяч человек. Самые популярные направления для релокации — Армения и Турция, в первой для сотрудников даже начали искать коворкинг, писал Forbes (это подтвердил и другой собеседник The Bell в компании). Есть небольшие сообщества сотрудников в Грузии и Казахстане, часть уехала в Израиль, но их не так много — жизнь там в 3-4 раза дороже.

Работу с релокацией прямо сейчас ищет каждый третий российский айтишник, следует из свежего опроса «Хабр Карьеры», в котором поучаствовали почти три тысячи профильных специалистов. В целом новую работу ищет почти половина опрошенных — 47%. Почти столько же собирается учить иностранный язык в этом году. 49% опрошенных говорят, что их карьерные планы в марте изменились в худшую сторону. Хотя сокращений в этой сфере пока практически нет, почти треть компаний, в которых работают опрошенные, остановила найм. Кроме того, 60% IT-специалистов столкнулись с тем, что из-за санкций им приходится искать новые инструменты для работы.

Утечка мозгов в IT-отрасли очень серьезно беспокоит власти, говорит топ-менеджер одной из крупнейших российских IT-компаний. Во вторник в Госдуме прошло заседание профильного комитета про то, как развивать рынок в условиях санкций. Глава группы InfoWatch Наталья Касперская на нем рассказала о «табунах айтишников», которые, не разбирая дороги, куда-то помчались, и предложила лечить это «мерами пропаганды и успокоения». Министр цифрового развития Максут Шадаев там же объяснил, как будут работать новые льготы: кредиты под 3% на разработку новых продуктов в важных сегментах и под 11% — на текущую деятельность, а также отсрочку от армии для сотрудников IT-компаний, банков и других.

Но все это вряд ли спасет рынок от исхода, считают его участники. «К вопросу о “табунах ИТшников, покидающих страну", и мерах, которыми наше государство пытается удержать оставшихся: я вот как оставшийся, и ИТшник, и работодатель для ИТшников много что могу сказать. Не все понимают природу этого явления, а отсюда и предлагаемые решения довольно бессмысленные», — писал основатель АНО «Информационная культура» Иван Бегтин.

Гораздо эффективнее на руку российским властям могут сработать западные санкции. С большой вероятностью в ближайшем будущем часть уехавших вернется, полагают собеседники The Bell из разных IT-компаний. Жить на рублевую зарплату даже в Армении и Турции становится все дороже, а найти работу в иностранных компаниях — сложнее. «Часть уехавших в первую волну сделали это, потому что боялись призыва и закрытия границ. Если они поймут, что этого риска нет, — они вернутся», — считает собеседник The Bell в одной из крупнейших IT-компаний. «Через пару месяцев череда айтишников, которые проели запасы, но так и не смогли придумать, что делать дальше, потянется назад», — уверен другой.

АНТИФЕЙК

Как отслеживать самолеты и корабли. Часть I

Трекеры судов и самолетов — отдельное масштабное направление работы с открытыми данными. Эти навыки будут полезны вам не только для фактчекинга. Например, с их помощью вы сможете проверять, продолжает ли авиакомпания выполнять рейс, на который вы купили билет, какова его средняя задержка, или следить за передвижением круизного лайнера, на котором путешествуют ваши родные.

Для простых задач можно использовать боты. Например, полезные телеграм-боты — Flight Tracker Bot для отслеживания статуса вашего рейса, Meta Meta Bot или Air Track для отслеживания цен на авиабилеты. Популярный твиттер-бот RUOligarchJets, созданный студентом университета Центральной Флориды, отслеживает перелеты российских олигархов. Для отслеживания кораблей таких удобных ботов нет, но можно установить приложение Marina Traffic на телефон. Для наблюдения за движением конкретного корабля удобнее использовать приложение Oncourse Boating Sailing.

Но первоисточник, на который опираются все боты, агрегаторы и приложения — это специализированные сайты-трекеры: для судов Marine Traffic, для самолетов ADS-B Exchange и ASD-B Exchange Archive для перелетов за два года. Кроме того, существуют десятки альтернативных ресурсов.

Из нескольких схожих авиа-трекеров можно выбрать более удобный для вас. Пожалуй, самый популярный — Flightradar, аналоги — Planefinder и Flightaware. Бывает, что данные перелетов вычищают из одного из трекеров (по запросу трекер может их удалять), но в других они остаются.

И в качестве бонуса — пара менее известных сайтов, где интересно «покопаться». Переговоры диспетчерских вышек США — открытая информация, и если вы владеете английским, можете последить за ними через сайт Liveatc. Расследователи и фактчекеры используют этот сайт, чтобы узнать бортовые номера самолетов или отследить рейсы, скрытые из всех трекеров. Сайт Aviation Safety — крупнейшая база авиакатастроф и всего, что с ними связано. Поиск на сайте возможен по годам, моделям самолетам, странам и другим параметрам. С помощью этого ресурса составляют инфографики об авиационных происшествиях. Если же вам нужно изучить ту или иную модель самолета, лучший сайт для этого — Airframes.

Но все эти ресурсы, кроме ботов, достаточно сложны. В следующей рассылке мы отдельно разберем трекинговое отслеживание перелетов.

При участии Ирины Панкратовой