Arm и Stripe: стоит ли инвестировать в самые ожидаемые IPO года
The Bell
Рынок IPO в США постепенно оживает после спада, связанного с ростом ставок и прошлогодним падением рынков. В связи с хайпом вокруг искусственного интеллекта особый интерес инвесторов сейчас вызывают технологические компании. Одни из самых крупных и ожидаемых IPO этого года в технологическом секторе — размещения акций Arm и Stripe. Аналитик Freedom Finance Global Александра Шмидт и аналитик Екатерина Кононов изучили, что происходит с бизнесом компаний и при каких оценках они будут интересны долгосрочным инвесторам.
Как восстанавливается рынок IPO
В 2022 году рынок IPO пережил коллапс: объем размещений по всему миру упал на 45%, а в США — на 95%, до самого низкого уровня за последние 13 лет. Однако к лету 2023-го активность в США начала постепенно восстанавливаться, отмечал Bloomberg: в июне удачно прошло важное для рынков размещение сети закусочных Cava Group, акции которой удвоились в первый день торгов, в июле на биржу вышла бьюти-технокомпания Oddity Tech. Ее акции в дебютный день выросли на 35%. Несколько заметных размещений планируется осенью — конкуренция за них между NYSE и Nasdaq обострилась, отмечал WSJ.
По данным Goldman Sachs (GS), макроэкономический фон для IPO в США снова на подъеме. Так называемый «барометр эмиссии» GS вырос до 93 благодаря стабилизации цен на фондовом рынке.
Значение 100 соответствует медиане реализованного числа IPO начиная с 2001 года. Достигнув минимума в 7 баллов в сентябре 2022 года, барометр теперь находится на самом высоком уровне с марта 2022 года. Он основан на пяти компонентах: снижении индекса S&P 500 (измеряется тем, насколько далеко он торгуется от своего 52-недельного максимума), индексе уверенности CEO компаний, индексе деловой активности в производственном секторе ISM, изменении доходности двухлетних казначейских облигаций за последние шесть месяцев и мультипликаторе EV/S индекса S&P 500.
Рынок IPO США набирает обороты в последние месяцы: во втором квартале 2023-го компании привлекли $6,6 млрд. Это максимальное значение с начала 2022 года. По данным на 9 августа, акции вышедших на биржу компаний торгуются ниже цены размещения на 5,7%, но относительно крупные сделки показывают рост на 20%. Индекс IPO Renaissance завершил прошлый квартал ростом на 12%, опередив S&P 500, который вырос на 9%.
Данные подтверждают улучшение ситуации в экономике: июльская статистика по инфляции укрепила рынки в ожиданиях «мягкого приземления». Все меньше управляющих ждут рецессию в ближайшие 18 месяцев, а «мягкое приземление» становится базовым сценарием на ближайшие 12 месяцев, пишет Bloomberg со ссылкой на результаты ежемесячного отчета управляющих, который проводит Bank of America (BofA).
Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что базовая инфляция опустится до 2–2,5% к концу 2024 года. То, что экономика находится в хорошем состоянии, свидетельствует и сезон отчетностей. На начало недели отчиталось уже более 90% компаний, входящих в S&P 500. По данным BofA, 70% компаний превзошли ожидания аналитиков по прибыли на акцию (EPS), 60% — по выручке, а 48% — по обоим показателям (средние исторические значения 58%, 59%, 40%). Майк Уилсон из Morgan Stanley пишет, что медианная акция S&P 500 превышает консенсус по EPS на высокие 5%.
Все это укрепляет уверенность инвесторов в успешности предстоящих размещений. Но тут им стоит быть аккуратнее, отмечает в FT бывший инвестбанкир Уильям Коуэн. Многие технологические компании, вышедшие на биржу в прошлые годы, сейчас торгуются ниже цены размещения. Cava Group и Oddity Tech — прибыльные и вышли на биржу с разумными оценками. Перед вложениями в новые компании нужно брать в расчет и перспективы бизнеса, и оценки. С этих позиций мы рассмотрели две компании, которые с высокой долей вероятности выйдут на биржу осенью.
