Сегодня совет директоров ЦБ проведет очередное заседание по ключевой ставке — и, скорее всего, примет решение сохранить ее на уровне 4,25%, считают аналитики. Для этого есть две причины: политическая неопределенность, вызванная ситуацией в Белоруссии и отравлением Навального, и ускорение инфляции в августе до 3,6%. Вернуться к снижению ставки ЦБ может не раньше декабря, полагает большинство экспертов. До конца года ключевая ставка, по их мнению, опустится не более чем на 0,25 процентного пункта.
Потенциал снижения ключевой ставки исчерпан, говорят аналитики, опрошенные «Ведомостями», — и основной причиной называют инфляцию. Чем выше реальная инфляция в экономике, тем меньше вероятность снижения ставки, говорит директор казначейства «РГС банка» Владимир Волков. Сейчас годовая цель по инфляции составляет 4%. В августе инфляция оказалась выше, чем ожидалось, отмечал неделю назад зампред ЦБ Алексей Заботкин. Геополитические факторы и слабый рубль могут еще больше ускорить рост цен.
В пользу приостановки смягчения говорит и ситуация на финансовом рынке. С июля с российского рынка ОФЗ выходили иностранные инвесторы, их присутствие сократилось до уровня ниже 30% рынка, отметила руководитель центра макроэкономического анализа Альфа-банка Наталия Орлова. Снижение ставки ЦБ приведет к снижению доходностей гособлигаций и может окончательно погасить интерес нерезидентов к покупке российских бумаг.
С такими прогнозами соглашаются аналитики, опрошенные РБК и Bloomberg. Лишь четверо из 29 экспертов, с которыми поговорил Bloomberg для своего консенсус-прогноза, допустили снижение ставки до 4%. Рыночная премия за страновой риск России растет с августа на фоне оттока российского капитала и внешнеполитической ситуации, сказал РБК главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. На решение регулятора может повлиять и политика других стран с сопоставимыми экономиками, чьи центробанки приостанавливают цикл снижения ставок, добавил он.
О дальнейшем снижении ключевой ставки можно будет говорить только после устранения геополитических рисков и замедления инфляции, считают эксперты. Большинство из них сходятся в том, что раньше декабря снижения ждать не стоит. В конце года регулятор может понизить ставку до 4%.
Если ЦБ сегодня сохранит ключевую ставку, это будет второй перерыв в снижении с начала кризиса. Первый был в марте, а после него регулятор провел три раунда смягчения денежно-кредитной политики, опустив ставку с 6% до исторического минимум в 4,25%. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина не раз говорила, что у регулятора еще есть пространство для дальнейшего снижения.
Что мне с этого?
Помощник президента Максим Орешкин в конце августа говорил, что правительство не планирует вводить новые меры господдержки и рассчитывает на самостоятельное восстановление экономики. В этих условиях на ЦБ ложится большая ответственность за восстановление экономики.