Goldman Sachs и JPMorgan в числе прочих американских банков стали предлагать клиентам беспоставочные форвардные деривативы (NDF), привязанные к рублю, пишет Bloomberg. Под санкции они гарантированно не подпадают, так как не имеют подлежащего актива, связанного с Россией, и тем более не включают в цепочку расчетов граждан России.
На что рассчитывают инвесторы
Спрос на такие деривативы растет: это почти единственный простой инструмент, позволяющий заработать на росте рубля без санкционных рисков. С начала года рубль укрепился почти на 20%, опередив все другие валюты.
Но дело не только в рубле, замечает агентство: это часть ставки на устойчивое потепление между Вашингтоном и Москвой и даже на ослабление санкций в контексте урегулирования в Украине.
Западные инвесторы, все еще остающиеся с облигациями российских компаний на руках, сейчас менее склонны их продавать и ждут определенности. По расчетам Bloomberg, все больше российского корпоративного долга выбывает из категории distressed (дешевле 80 центов на доллар). С начала года он уменьшился на 13%, до $35,3 млрд.
Часть управляющих инвестфондами видят даже запросы на российские ОФЗ в районе 40 копеек на рубль для коротких бумаг и 19 копеек для длинных. «Если вы в Стамбуле, Дубае и Москве, то можно получить и купоны», — говорит руководитель направления долговых обязательств развивающихся рынков в Aberdeen group Киран Кертис.
На потепление ставят и трейдеры. Котировки UC Rusal в Гонконге за месяц выросли на 50%, задержавшихся в России Raiffeisen Bank International и OTP Bank — на 35% и 10% с начала года. А казахский тенге, тесно связанный с благополучием северного соседа, на 4%.
Оправдан ли риск?
На быструю отдачу инвесторам рассчитывать нельзя хотя бы из-за полной неопределенности, предостерегает сооснователь Promeritum Investment Management, выходец из Renaissance Capital Павел Мамай. «Инвесторы сильно переоценивают апсайд по связанным с Россией активам», — уверен он.
Все это спекулятивные ставки на кажущуюся свежей инвестиционную идею, которая теоретически, при удаче, может сработать на ограниченном наборе активов. «До того как Россия снова станет investible, пройдут годы, — говорит постоянный автор The Bell, приглашенный научный сотрудник Центра анализа европейской политики (CEPA) Александр Коляндр. — Но в моменте люди ищут хорошие инвестидеи, и возможное мирное урегулирование по Украине — это одна из очевидных возможностей».