«Расцениваем ситуацию как потенциально опасную»: Эльвира Набиуллина о резком повышении ставки ЦБ

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+



  • [Повышение ставки на 75 б.п.] — существенный шаг, очевидно, что мы не в «зоне тонкой настройки». Причины — не только динамика текущей инфляции, но прежде всего высокие инфляционные ожидания (это главный риск) и существенный пересмотр прогноза по сравнению с июлем (с 5,7–6,2% до 7,4–7,9% по итогам 2021 года). Чем дольше инфляционные ожидания будут оставаться повышенными, тем более жесткая политика ЦБ понадобится для возвращения инфляции к цели. Но ЦБ уверен, что сможет вернуть инфляцию к цели (4%).
  • В августе и особенно сентябре инфляция шла выше прогноза, в начале октября давление не снизилось. В сентябре цены росли из-за разовых факторов, прежде всего в сельском хозяйстве, но ЦБ расценивает эту ситуацию как потенциально опасную: подорожание важных для населения товаров-маркеров (молоко, мясо, овощи) может разогнать инфляционные ожидания.
  • Устойчивые показатели инфляции — выше цели. Из-за нехватки комплектующих и сырья, проблем с логистикой и на рынке труда предложение не может удовлетворить растущий спрос. Пока ситуация такова (а это может продлиться долго), повышенный спрос не превратится в рост потребления, а выльется в повышение цен для тех, кто готов или вынужден платить, и недоступность подорожавших товаров для остальных. Самый яркий пример — история с автомобилями.
  • Противоэпидемические ограничения — тоже проинфляционный фактор. Весной 2020 года локдаун играл против инфляции из-за сокращения спроса. Но дальнейший опыт показал, что спрос все меньше подвержен ограничениям, а предложение — падает из-за приостановки предприятий. Но влияние ограничений будет небольшим — и на инфляцию, и на рост экономики, хотя в некоторых отраслях восстановление будет медленнее.
  • На заседании в пятницу ЦБ рассматривал и вариант повышения на 100 б.п. На следующем заседании в декабре Набиуллина тоже не исключила повышения ставки на 100 б.п., до 8,5%. Такая вероятность следует и из прогноза ЦБ. К нейтральному диапазону ставка вернется только к середине 2023 года.
  • На вопрос The Bell о риске стагфляции (длительного периода высокой инфляции на фоне низких или отрицательных темпов роста) Набуиллина ответила, что не считает такой сценарий «высоко вероятным» ни для России, ни для других стран. Но в развернутом ответе описала стагфляционные риски. Из-за роста инфляции мировые ЦБ будут ужесточать денежно-кредитную политику, это снизит выпуск в экономике, а на долгосрочном горизонте мировые экономики могут столкнуться с низкими темпами роста из-за структурных факторов: замедления роста населения, скорости технологического развития, энергоперехода. Для России это означает, что больше внимания надо уделять структурным изменениям, сказала Набиуллина.
  • Рост ипотеки ускоряется (ЦБ повысил прогноз годового роста до 23–27%), но признаков пузыря с точки зрения качества кредитного портфеля на рынке сейчас нет. Темпы розничного кредитования замедлились, но ЦБ, если понадобится, всегда готов ввести новые надбавки для дополнительного замедления.
  • Рубль укрепляется из-за хорошей конъюнктуры мировых товарных рынков, роста стоимостных объемов российского экспорта. Повышение ставки ЦБ тоже повышает привлекательность рублевых активов. Сами изменения валютного курса в цены переносятся постепенно, этот процесс растягивается от 3 до 6 месяцев. По оценке ЦБ, укрепление курса рубля на 10% вычитает из инфляции 0,5 пункта на горизонте одного года.

Фото на обложке материала: Банк России

Скопировать ссылку

Почему российский бизнес зря перестал бояться санкций, что американцы разбомбили в Иране, Тиньков и Калви на канале Лизы Осетинской

К четвертому году войны российский бизнес окончательно перестал бояться санкций — в опросе руководителей российских компаний внешнеторговые ограничения и «геополитическая напряженность» не вошли даже в топ-3 главных рисков. К тому, что российская экономика успешно справляется с санкциями, кажется, все привыкли. Но на деле все не так просто.

«Жить надо сегодня». Олег Тиньков и Майкл Калви — о своих новых инвестициях после ухода из России

Олег Тиньков и Майкл Калви знакомы почти 30 лет, и за это время их судьбы не раз пересекались. Они оба пережили аресты (кстати, недавно Майкл выпустил книгу о том, как сидел в российском СИЗО), боролись с раком и почти одновременно были вынуждены отказаться от успешных бизнесов в России. Елизавета Осетинская (признана в РФ иноагентом) встретилась с ними в Форте-дей-Марми, чтобы поговорить об их новом проекте — мексиканском финтех-единороге Plata, в который вместе с партнерами Калви и Тиньков вложили около $300 млн. Сколько инвестиций нужно, чтобы быстро вырастить единорога, чем привлекателен рынок Латинской Америки, а также — о личных тратах Тинькова, сокамерниках Калви и уходе эпохи иностранных инвесторов из России. Целиком интервью смотрите на канале «Это Осетинская», а мы публикуем сокращенную версию.

Рассылки The Bell стали платными. Подписывайтесь!

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

В обход санкций и SWIFT. Как «Сбер» научился отправлять деньги клиентов в Европу

«Сбер» нашел лазейку для обхода отключенного SWIFT и санкций и наладил перевод денег в Европу по одному только номеру карты, узнал The Bell. Мы убедились в том, что схема, с помощью которой Сбербанк обещает клиентам отправлять за рубеж до полумиллиона рублей за одну операцию, работает. А еще — разобрались в том, как она устроена.