«Расцениваем ситуацию как потенциально опасную»: Эльвира Набиуллина о резком повышении ставки ЦБ



  • [Повышение ставки на 75 б.п.] — существенный шаг, очевидно, что мы не в «зоне тонкой настройки». Причины — не только динамика текущей инфляции, но прежде всего высокие инфляционные ожидания (это главный риск) и существенный пересмотр прогноза по сравнению с июлем (с 5,7–6,2% до 7,4–7,9% по итогам 2021 года). Чем дольше инфляционные ожидания будут оставаться повышенными, тем более жесткая политика ЦБ понадобится для возвращения инфляции к цели. Но ЦБ уверен, что сможет вернуть инфляцию к цели (4%).
  • В августе и особенно сентябре инфляция шла выше прогноза, в начале октября давление не снизилось. В сентябре цены росли из-за разовых факторов, прежде всего в сельском хозяйстве, но ЦБ расценивает эту ситуацию как потенциально опасную: подорожание важных для населения товаров-маркеров (молоко, мясо, овощи) может разогнать инфляционные ожидания.
  • Устойчивые показатели инфляции — выше цели. Из-за нехватки комплектующих и сырья, проблем с логистикой и на рынке труда предложение не может удовлетворить растущий спрос. Пока ситуация такова (а это может продлиться долго), повышенный спрос не превратится в рост потребления, а выльется в повышение цен для тех, кто готов или вынужден платить, и недоступность подорожавших товаров для остальных. Самый яркий пример — история с автомобилями.
  • Противоэпидемические ограничения — тоже проинфляционный фактор. Весной 2020 года локдаун играл против инфляции из-за сокращения спроса. Но дальнейший опыт показал, что спрос все меньше подвержен ограничениям, а предложение — падает из-за приостановки предприятий. Но влияние ограничений будет небольшим — и на инфляцию, и на рост экономики, хотя в некоторых отраслях восстановление будет медленнее.
  • На заседании в пятницу ЦБ рассматривал и вариант повышения на 100 б.п. На следующем заседании в декабре Набиуллина тоже не исключила повышения ставки на 100 б.п., до 8,5%. Такая вероятность следует и из прогноза ЦБ. К нейтральному диапазону ставка вернется только к середине 2023 года.
  • На вопрос The Bell о риске стагфляции (длительного периода высокой инфляции на фоне низких или отрицательных темпов роста) Набуиллина ответила, что не считает такой сценарий «высоко вероятным» ни для России, ни для других стран. Но в развернутом ответе описала стагфляционные риски. Из-за роста инфляции мировые ЦБ будут ужесточать денежно-кредитную политику, это снизит выпуск в экономике, а на долгосрочном горизонте мировые экономики могут столкнуться с низкими темпами роста из-за структурных факторов: замедления роста населения, скорости технологического развития, энергоперехода. Для России это означает, что больше внимания надо уделять структурным изменениям, сказала Набиуллина.
  • Рост ипотеки ускоряется (ЦБ повысил прогноз годового роста до 23–27%), но признаков пузыря с точки зрения качества кредитного портфеля на рынке сейчас нет. Темпы розничного кредитования замедлились, но ЦБ, если понадобится, всегда готов ввести новые надбавки для дополнительного замедления.
  • Рубль укрепляется из-за хорошей конъюнктуры мировых товарных рынков, роста стоимостных объемов российского экспорта. Повышение ставки ЦБ тоже повышает привлекательность рублевых активов. Сами изменения валютного курса в цены переносятся постепенно, этот процесс растягивается от 3 до 6 месяцев. По оценке ЦБ, укрепление курса рубля на 10% вычитает из инфляции 0,5 пункта на горизонте одного года.

Фото на обложке материала: Банк России

Скопировать ссылку
«Медведи» уходят с рынка. Как изменились портфели Баффетта, Бьюрри, Далио и других известных инвесторов
19 ноября 2021
Мир в ожидании энергокризиса. Что стоит за ростом нефтегазовых цен и как долго это продлится
22 ноября 2021
Грамотный «единорог». Как трое программистов из Киева построили стартап с оценкой $13 млрд
22 ноября 2021

Трансформация финансов. Как банки помогают меняться финансовым отделам корпораций

Трансформация стала одним из самых популярных терминов в бизнесе: меняется подход к производительности, к функционалу отделов, даже к тому, какую роль в обществе компания и ее сотрудники должны выполнять. Меняются парадигмы и в одной из самых консервативных сфер — финансовых отделах крупного бизнеса. По данным McKinsey, за последние 10 лет отделы финансов сократили свои операционные расходы на 29% и стали заниматься не только обработкой транзакций, но и деятельностью с большей добавленной стоимостью: консультированием других отделов, работой с большими данными, внедрением стандартов устойчивого развития и т.д. «По нашим наблюдениям, финансовый директор становится вторым по значимости руководителем, правой рукой генерального директора, он не только презентует ожидаемые финансовые результаты, но и указывает путь к их достижению», — солидарен Дэвид Экссон, старший исполнительный директор по стратегическим вопросам, Accenture и CFO & Enterprise Value.

«Не кормите дилеров»: как и почему дорожают автомобили и что с этим делать

Во всем мире острый дефицит и быстрый рост цен на автомобили. Но в России этот процесс имеет свои особенности. Объясняем, что происходит на рынке, когда это кончится, и как действовать, если вам все-таки действительно нужен автомобиль.

«Медведи» уходят с рынка. Как изменились портфели Баффетта, Бьюрри, Далио и других известных инвесторов

Крупные американские инвестиционные компании на этой неделе отчитались о своих позициях размером больше $100 млн (форма 13F). Традиционно инвесторы уделяют этим данным много внимания, пытаясь понять логику известных инвесторов и найти новые идеи. К примеру, акции биотеха Royalty Pharma выросли на 5% после того, как стало известно о том, что в нее вложился Уоррен Баффетт. Рассказываем, как за квартал изменились портфели Баффетта, Рэя Далио, Майкла Бьюрри и других инвесторов и что это может значить.

Аналитики рассказали о рисках перехода автопроката на электрокары

«Зеленые технологии» постепенно охватили почти каждую сферу экономики, в том числе транспорт. Экологическую революцию переживает и рынок автопроката - крупнейшие сервисы, которые всегда были одними из крупнейших оптовых покупателей автомобилей, начали наращивать долю электромобилей в своих парках, но это сопряжено с трудностями, пишет The Wall Street Journal.
«Медведи» уходят с рынка. Как изменились портфели Баффетта, Бьюрри, Далио и других известных инвесторов
19 ноября 2021
Мир в ожидании энергокризиса. Что стоит за ростом нефтегазовых цен и как долго это продлится
22 ноября 2021
Грамотный «единорог». Как трое программистов из Киева построили стартап с оценкой $13 млрд
22 ноября 2021

Володин пообещал изучить комментарии под своим постом о QR-кодах

Предложив всесторонне обсудить законопроекты о QR-кодах в Telegram, спикер Госдумы Вячеслав Володин меньше чем за неделю получил свыше 600 тысяч комментариев под своим постом. Все конструктивные предложения политик пообещал изучить и учесть.

«Уралхим» взял под контроль совет директоров «Тольяттиазота»

Внеочередное собрание акционеров «Тольяттиазота» избрало новый совет директоров компании. В него вошли пять представителей миноритария — «Уралхима» Дмитрия Мазепина, который больше десяти лет ведет борьбу с владельцами «Тольяттиазота». Представители семьи Владимира Махлая, которой принадлежит более 80% акций предприятия, говорят о «рейдерском захвате».

WSJ назвала рассматриваемые США меры на случай российской агрессии против Украины

На запланированной 30 ноября встрече министров иностранных дел стран НАТО США намерены предложить несколько вариантов реакции альянса на российское военное давление против Украины, пишет WSJ. 

Мировой обвал из-за нового штамма и российский рынок, что будет с ценами на машины и квантовые компьютеры в «Русских норм!»

Российский рынок пережил худший месяц в 2021 году, а теперь к нему добавился обвал цен на нефть из-за нового штамма COVID-19. Что будет дальше?
«Медведи» уходят с рынка. Как изменились портфели Баффетта, Бьюрри, Далио и других известных инвесторов
19 ноября 2021
Мир в ожидании энергокризиса. Что стоит за ростом нефтегазовых цен и как долго это продлится
22 ноября 2021
Грамотный «единорог». Как трое программистов из Киева построили стартап с оценкой $13 млрд
22 ноября 2021

Минюст внес в реестр СМИ-иноагентов главного редактора Sota Vision

Главный редактор Sota Vision Олег Еланчик включен в реестр СМИ — иностранных агентов, сообщается на сайте Минюста. Всего в списке теперь 99 изданий, журналистов и компаний, созданных последними для подачи отчетности.

«Быть на бирже снова клево». О чем бум IPO говорит инвестору и стоит ли в нем участвовать

Начиная с отмечавшегося вчера Дня благодарения и до сезона рождественских праздников в США, а значит, и на многих других рынках, активность сделок с акционерным капиталом, как правило, заметно снижается. Это хороший повод проанализировать ситуацию на рынке IPO: действительно ли они приносят инвесторам высокий доход?

Россия из-за нового штамма ограничит въезд из нескольких стран Африки и Гонконга

Россия из-за нового штамма коронавируса решила ограничить въезд иностранцев из Гонконга, ЮАР и других стран южной Африки — Ботсваны, Лесото, Намибии, Зимбабве, Мозамбика, Мадагаскара, Эсватини и Танзании. Ограничения вводятся с 28 ноября.